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一、 事件概述
近期光线传媒公司发布公告:1、拟用1 亿元投资光线影业,用于拟投资的《铜雀台》、《画皮2》、《大海啸—鲨口逃生》、《泰冏》及《新龙门客栈》五部影片;2、与东阳狂欢者影视签署合作协议,拟使用5,000 万元参与电视剧《成长》、《虎妈猫爸》和《岳父大人》的投资摄制,公司将获取上述电视剧的投资收益以及地面电视频道播出的优先购买权。我们认为,公司此次投资进入影视制作环节,有助于其加速影视业务布局,丰富节目联供网内容,加快公司影视业务的发展。
二、 分析与判断
耗资1亿元投资5部电影,5千万投资3部电视剧,影视剧业务发展步伐明显加快公司此前计划维持每年3~5部中大型制作影片的投资进度,并为其电视联供网提供每天3集精品电视剧的购买,希望借助参与电影投资制作以及购买节目内容,打造内容制作核心竞争力。公司此次耗资1.5亿元投资光线影业与东阳狂欢者,参与5部电影、3部电视剧的投资制作,影视剧业务发展步伐明显加快。
借增资光线影业大举进入电影制作环节,强大发行能力为影视票房提供保障1、公司传统影视业务集中在发行领域, 2010 年以来开始加大投资、制作环节的参与力度。2010 年公司投资制作了《花田喜事2010》、《全城戒备》、《精武风云》等影片,平均成本在3000~8000 万元之间,2011 年耗资1 亿元参与《鸿门宴》、《梦游3D》、《极速天使》、《午夜火车》及《四大名捕》(2012 年7 月上映)等影片的投资制作/发行,此外公司还参与了《一场风花雪月的事》(2012 年上映)、《谈判专家》(2012年上映)、《新天生一对》(已上映)三部影片的制作。此次投资的5 部影片前期投资为6650 万元,后期投资2000 万元,宣传发行费用1350 万元,公司有望通过加大对电影投资力度,大举进入电影上游制作环节。
2、2011 年光线影业市场占有率达到5%,2012 年有望达到8%。公司增资光线影业后,其注册资本将达到2.9 亿元,光线影业资金实力的增强为其获取优质电影项目提供保障,进而有助于光线影业提高其电影的盈利能力。预计光线影业此次投资项目在2012 年及2013 年上半年将实现票房收入约3.65 亿元,将带来2.03 亿元收入,实现毛利2911 万元,毛利率为14.31%。
3、公司目前的电影发行网络覆盖全国70 多个城市,拥有80 余人发行人员,在二三线城市具备较强的电影发行能力,而二三线城市正是中国电影未来几年票房增长最快的地区。2011 年公司投资发行的7 部电影票房收入同比增长70%。我们预计,公司强大的发行能力为影视业务收入增长提供坚实保障。
合作投资电视剧为电视剧购买打下基础,有望丰富频道联供网内容,提升地面频道收视率
1、东阳狂欢的母公司新丽传媒作为实力派影视剧制作发行机构,曾制作过《北京爱情故事》、《悬崖》、《传奇之王》等一系列高质量影视剧作品。新丽专业化的制作、编导资源以及演员阵容,为3 部电视剧版权收入与收视率提供保障。我们预计未来18 个月内,公司有望从此次投资中获得500~600 万元收益。
2、公司此前专注于电视栏目制作,频道联供网的内容主要集中在娱乐资讯类、生活时尚类节目上,缺乏优质电视剧内容。公司上市时制定“娱乐栏目+精品电视剧”战略计划,欲通过电视剧购买项目提升公司频道联供网的收视率以及广告收入。
3、2011 年10 月公司与东阳狂欢者签署协议,使用超募资金2 亿元参与16 部电视剧投资。公司此次继续与东阳狂欢者合作,有望积累电视剧审评的经验,也为其后续大规模开展“电视联供网电视剧购买”项目打下基础。
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