结构化牛市挑战“7000点”：消费、新兴产业造梦

　　距离上证创出6124点的时间，已经相去将近三年，但是多少人尚沉寂在那全面泡沫化的幸福记忆里。

　　三年后的今天，上证指数艰难跋涉于2700点一线，久攻不破，但一轮结构化的牛市已经走过中场。

　　据记者不完全统计，截至9月21日，有约200只个股股价创历史新高。在这些创新高的个股中，大部分属于消费类和新兴产业。如南玻A（000012）、乐山电力（600644）、白云山、云南白药（000538）、东阿阿胶（000423）、佛山照明（000541）、德赛电池（000049）等。上述个股在2010年上半年市场萎靡时脱颖而出，重要的是，它们还是机构投资者追寻的主要标的，前十大流通股东普遍以基金为主。

　　局部的“7000点”，或许马上就会到来。

　　结构牛市还将持续？

　　“指数的高低主要看金融地产。地产受制于政策调控，机构很难给高估值，银行也是，越来越面临资本金不足的原因，10倍市盈率的估值将是常态。”上海一位私募基金公司总经理告诉记者。

　　“未来很长一段时间，都是新兴产业和消费的天下，传统的制造业不会有很大的机会，最多也就是估值修复。”上述私募基金总经理说。

　　公募基金经理和研究员也非常认同结构化牛市的观点，但上述两块产业的市值规模并不大，他们则苦于缺少标的物。

　　“一方面，蓝筹的估值上不去，除去银行、地产表现不好，煤炭钢铁也不能贡献收益，公募基金可以选择的只有医药、食品饮料，新能源这些新兴产业确实前景很好，但现在都还没有业绩，再说，新兴产业也意味着新兴风险。”上海一位稳健型的公募基金经理向记者抱怨。

　　市场的反应似乎也印证了该基金经理的看法。

　　9月15日至今，市场开始调整，指数下跌，银行、地产再次下挫，市场信心不稳。但此时，医药股强势不改，食品饮料也借助中秋的利好因素连续上攻。标志性的股票是张裕A（000869），在市场动荡中，它却站稳了100元大关。

　　从近几日的市场资金流向上看，新能源为代表的新兴产业和消费热度不减。统计显示，近5个交易日资金净流入超2亿元的个股有28只，其中佛山照明、京东方A（000725）、川投能源（600674）、江苏阳光（600220）、航天机电（600151）、鹏博士（600804）、白云山A（000522）、宝新能源（000690）、旭光股份（600353）、航天电器（002025）和大众公用（600635）等11只个股的近5个交易日资金净流入超4亿元。

　　新兴产业的空间巨大。据全国汽车服务高科技产业化委员会常务副主任陈东升预测，到2020年节能与新能源汽车产销将达到500万辆，新能源客车可能最先实现量产化。按照每辆车价值20万元的简单估算，届时，将是一个每年1万亿元的市场规模。

　　如何化解市梦率？

　　不断的资金涌入造成了目前A股市场的结构性失衡。工商银行（601398）股价创近一年半的新低、一度被认为成长性好的招商银行（600036）一个月来下跌10%以上，动态市盈率仅10倍。但令人尴尬的是，医药、食品饮料为代表的消费类和新兴产业的大部分股票都已经严重高估。

　　“现在剪刀差越来越大，虽然看好，但心里还是不免紧张。”一位公募基金的研究员告诉记者。

　　以洋河股份（002304）为例，现在股价已经是200元，即便是2010年每股收益达到分析师最乐观的5元，动态市盈率也已经高达40倍。

　　其他的公司的估值水平也同样惊人，云南白药50倍、东阿阿胶53倍、佛山照明100倍、横店东磁（002056）50倍、德赛电池80倍……

　　“乐观的估计，新能源电池上市公司的业绩最快也要到2011年年底才能释放出来，现在已经透支了未来。”一位券商分析师清醒的指出，但令他矛盾的是，机构客户虽然担忧，但总是不断问他：哪个公司的前途最好，我还想买一点新能源。

　　在2007年时，投资者戏称超高的地产市盈率为市梦率，意思是，把梦想当现实，来满足对股票的高估值。现在，同样的状况再次到来，只是，这一次，大家冲进了消费、和新兴产业的阵地。