国际煤价上涨动力不足 国内煤价后期或趋稳

      上周,受欧债危机升级影响,澳大利亚纽卡斯尔港、理查德港口动力煤价格小幅回落,其中理查德港跌幅较大,欧洲三港涨势放缓,后期在季节性用煤旺季到来及全球经济形势堪忧等一系列多空因素作用下,预计国际煤价仍将保持高位盘整格局。国内方面,动力煤供应逐渐改善,需求趋稳,后期上涨动力不足;炼焦煤市场继续弱势运行,短期内在紧缩货币政策及电价上调、限电等因素作用下,行情不容乐观,但下半年,随着保障房的全面开工,焦煤仍有望走出弱势格局。

　　欧债危机升级国际煤价高位盘整 后期或仍将保持震荡格局

　　上周国际三大港口动力煤价格指数两跌一涨,与前一周相比变化不大,继续保持高位盘整。环球煤炭交易平台数据显示,截至6月17日,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数小幅下跌0.13%,至119.35美元/吨;南非理查德港动力煤价格指与纽卡斯尔港价格持平,较前一周下跌1.08%;欧洲ARA三港市场动力煤价格指数则继续保持上涨趋势,由前一周的124.15美元/吨再度小幅上涨0.18%至124.37美元/吨。

　　图表1:2011年6月11日-6月17日国际三大港口动力煤价格指数

　　从三大港口上周走势来看,理查德港口煤价跌幅较大,我们认为,这一方面是由于受欧洲债务危机升级,引发投资者担忧情绪,抛售欧元,导致美元走强,对以美元计价的国际煤价形成较大的下行压力;另一方面,欧洲方面持续低迷的煤炭需求也导致理查德湾的现货交易量减少;此外,理查德港口除欧洲外的另一大买家印度,对价格较为敏感,由于理查德港口前几周煤价连续上涨,印度买家逐渐加大了从印尼的购买力度,这也是导致理查德港口煤价下滑的重要原因之一。

　　纽卡斯尔港本期煤价再度小幅回落,我们认为也是受欧债危机美元走强波及。欧洲三港方面,虽然欧洲经济依然深陷欧债困局,但欧洲逐步减少核能,对作为替代能源的煤炭来说可谓重大利好,对欧港煤价形成了有力支撑,此前,德国宣布在2022年之前关闭所有核电站,一度导致欧洲三港煤价上升近3美元,上周受欧债危机波及,涨幅有所回落。

　　图表2:2011年1月14日-6月17日国际三大港口动力煤价格指数走势　　

　　后期,北半球迎峰度夏用煤旺季将至,日本灾后重建以及中国即将降低煤炭进口增值税和港口相关费用以促进煤炭进口或为支撑煤价上涨的三大主导力量。但从目前全球经济形势来看,新兴经济体依然深陷通胀困局,在紧缩货币政策下,经济增速放缓;欧洲主权债务危机堪忧;美国经济复苏形势不容乐观等利空因素将长期存在,影响国际煤价走势的因素依然较为复杂,短期内,我们认为,国际煤价很有可能维持高位震荡格局。

　　国内动力煤价格涨势趋缓上涨动力不足后期将进一步趋稳

　　上周,全国多省区遭遇强降雨天气,前期水电乏力情况得到较大改善,与此同时,国家发展改革委也出台多项措施,要求力保煤炭供应。国内煤炭供需偏紧的形势有所缓解,煤炭消费需求趋稳,国内动力价格涨势逐渐趋缓。

　　港口方面,上周(2011年6月8日至6月14日),环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格报收841元/吨,比前一报告周期上涨了2元/吨,连续第十三周上涨,但涨幅连续第二周维持在2元/吨的较低水平。从对环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看,本报告周期24个港口规格品中,价格上涨的港口规格品维持在前一个报告周期的14个;价格持平的港口规格品由前一报告期的9个增加到了10个。表明该地区市场动力煤供求关系趋向均衡,煤炭价格维持小幅上涨的平稳态势。

　　图表3:环渤海动力煤价格历史趋势

　　煤炭产地方面,全国大部分地区动力煤市场运行良好。其中,山西动力煤市场整体高位平稳,内蒙古呼和浩特当地煤场动力煤价格普涨10-20元/吨;河南地区,价格高位稳定运行,成交异常顺畅;江苏地区,动力煤价格在上周上调之后,一直平稳运行,电煤需求仍然旺盛;陕西地区动力煤成交尚可,市场煤供应充足,但运输较为困难;甘肃地区动力煤市场运行平稳,受甘肃省工业经济发展迅速影响,对动力煤需求与日俱增;青海地区动力煤成交旺盛,电煤供不应求,省内需求较大,电煤外运较少;新疆地区电煤供应充足,下游需求不畅,导致电煤供大于求,煤价主流维稳。

　　库存方面,环渤海四港煤炭库存量首次保持平稳,除秦皇岛港减少36.4万吨外,其余三港煤炭库存量均有所增加,增幅分别为6.38%、9.42%、4.44%。全国主要发电企业的煤炭库存显著回升。

　　后期,我们认为,夏季用煤高峰即将到来,居民用电量将有所提高,但目前电厂库存较为充裕,再加上降雨量丰沛,水电出力增加,在紧缩货币政策持续,经济增幅放缓的背景下,主要煤炭消费地区工业企业的景气度下降,动力煤后期上涨动力不足,预计仍将进一步趋稳。

　　国内炼焦煤市场弱势平稳　短期行情不容乐观

　　与动力煤一样,上周的炼焦煤市场也受到天气及政策因素的制约,除此之外,三大钢企相继下调出厂价格,对炼焦煤下游钢材市场成交产生了较大的抑制,受上述因素影响,国内炼焦煤市场继续弱势运行。

　　分地区来看,山西炼焦煤市场弱势盘整,成交清淡,后期受需求放缓、运力不足等影响,弱势盘整的格局难有改变;华东地区炼焦煤平稳运行,成交一般,价格以稳为主,但是随着后期焦炭价格的变动,炼焦煤价格势必会有波动,不排除焦煤下调的可能;河北、河南地区价格坚挺,河北炼焦煤市场受运费上涨刺激,部分煤种到厂含税价格小幅上调;东北、西北、内蒙古地区炼焦煤市场运行平稳,成交尚可;西南地区,贵州上游煤矿整合还处于进行阶段,产出处于低水平状态,而下游焦化厂目前限产力度普遍较大,整体焦煤市场高位运行,需求良好。

　　后期来看,尽管目前焦煤下游钢铁企业粗钢产量依然处于较高水平,但电价的上调以及限电,将对钢企开工率产生一定影响,或致钢铁产量下降,进而波及到焦煤市场,再加上央行紧缩货币政策依然没有改变,市场基本只受刚性需求支撑,短期内焦煤市场行情不容乐观。长期来看,下半年,保障性住房在11月前全面开工,将对钢材需求将有较大提升作用,焦煤或有望走出弱势格局。