国元证券去年业绩下降一成 融资融券将成发展重点

　　昨日，国元证券（000728）（000728，收盘价12.26元）公布了2010年年报。2010年公司实现营业收入22.42亿元，同比增长2.59%；归属于上市公司股东的净利润9.25亿元，同比下滑10.82%；每股收益0.47元，净资产收益率6.25%。

　　虽然业绩并不出彩，公司对股东们却相当大方，提出了每10股派发3元（含税）的分红预案，共计将派发现金股利5.89亿元，占净利润的64%。

　　经纪业务收入和利润下滑

　　在去年证券行业大打佣金战的背景下，国元证券经纪业务无论是收入还是盈利能力，都出现了一定程度的下滑。

　　2010年公司实现经纪业务收入13.62亿元，同比下降16.34%，同时营业成本同比上升15.66%；最终导致营业利润率同比减少9.28个百分点至66.46%。其中，公司大本营安徽省经纪业务收入下降非常明显。2009年公司在安徽省只有25家营业部，实现营业收入9.90亿元；2010年，公司在安徽省的营业部数量增加了10家，达到35家，但是仅仅实现了7.57亿元营业收入，同比下滑23.49%。

　　而投行业务和自营业务则成为公司去年的亮点。全年公司共实现证券承销、保荐及财务顾问业务收入2.81亿元，同比增长77.74%；实现自营业务收入2.62亿元，同比增长112.11%。

　　融资融券业务将重点发展

　　值得一提的是，在去年新股IPO如火如荼的大背景下，公司也增加了对直投业务的投资力度。年报显示，截至去年年底，公司共投资9个项目，投资金额累计3.65亿元，其中，2011年3月2日，直投项目顺荣股份（002555）（002555）在中小板挂牌上市，按3月22日收盘价35.97元计算，持股市值1.24亿元。

　　另外，公司董事会在年报中特别指出，下一步融资融券将成为发展的重点。

　　去年11月，公司取得融资融券业务资格。而在公司年末所持有的可供金融资产中有11只可融券证券，包括中国神华（601088）（601088，收盘价28.19元）、中国石油（601857）（601857，收盘价11.76元）、招商银行（600036）（600036，收盘价13.85元）等。而公司亦在年报附注中披露，去年共实现融出资金利息收入843.85万元。

　　不过，由于去年大盘蓝筹股表现不佳，公司在发展融资融券业务的同时，投资业务发生了一定浮亏。如可供出售资产中的第一重仓股中国神华就让公司去年年底净资产缩水1237.08万元。截至2010年12月31日，公司持有中国神华925.79万元，动用资金2.41亿元，而年末时市值仅有2.29亿元。

　　西南证券（600369）行业分析师对《每日经济新闻》记者指出，从估值角度来讲，国元证券目前股价对应2011年动态市盈率约为21倍，对应市净率约为1.55倍，属于最便宜的券商股，因此给予国元证券“增持”评级。