同创伟业：中国第一个有限合伙制PE曲线

　　毫无疑问，2010年是同创伟业的丰收年。

　　从今年1月起，格林美（002340）、当升科技（300073）等相继登陆A股中小板及创业板，再加上本月刚刚通过发审委首发审核的亚太轻合金、唐人神、天瑞仪器等，这一系列名字使得郑伟鹤领导的同创伟业创业投资有限公司及旗下南海成长基金已经被越来越多的目光所关注。

　　清科研究中心《创业板一周年专题研究报告》提供的数据显示，截至2010 年10 月22 日，在97 家投资创业板企业的VC/PE 机构中，深创投、达晨及同创伟业三家公司分别以10家，7家及6家的退出数量名列三甲，而在这三甲之中，同创伟业又以11.05 倍的平均投资回报位居第一。

　　事实上，尽管已经成立10年，郑伟鹤及其领导的同创伟业一直被业界视为低调的潜行者。同时，这家公司也被一些业内人士称为投资项目成功率最高的本土创投公司。在目前同创伟业已经投资的50几家企业中，IPO总数已达到17家。

　　20年间，从证券律师到PE投资人，这位中国第一家有限合伙制PE的创始人，可以称得上是中国资本市场发展的见证者和亲历者。

　　首家合伙制 PE诞生

　　1990年底，上海、深圳两大证券交易所相继成立，中国资本市场大幕正式开启。也就在此时，硕士毕业的郑伟鹤来到改革开放的前沿深圳，他的第一份工作便是在深交所上市部。

　　有些出人意料的是，在获得全国首批证券律师资格后，郑伟鹤果断放弃了深交所的“金饭碗”，转身进入律师事务所工作。

　　作为国内第一批证券律师，郑伟鹤亲办过全国超过60家上市公司的法律业务，这其中不仅有深圳本地的万科、深发展、中兴通讯（000063）等，甚至还远到新疆、西藏，如广汇股份（600256）、西藏明珠等。10年历练，他对于资本市场的游戏规则早已了然于胸。

　　2000年，深圳推出创业板似乎已是箭在弦上，在这个大利好刺激下，短时间内深圳就冒出上百家创投公司。郑伟鹤也很快就创立了同创伟业创业投资有限公司。“一年就投下去6个项目。”郑伟鹤说。

　　然而，与当时一批因创业板梦想而激动的人们一样，他没有想到，从狂热到退潮的转变来得是如此迅速。在纳斯达克网络泡沫破灭的阴影笼罩下，呼之欲出的深圳创业板陡然变得遥遥无期，一大批同期成立的创投公司纷纷死在了沙滩上，活下来的寥寥无几。

　　郑伟鹤没有只是停留在等待中。2004年初，郑伟鹤连同资深证券人蒋锦志共同创立了注册于开曼群岛的景林资产管理有限公司，募集资金并将投资重点放在海外上市的中国类股票。

　　这家资产管理公司管理的海外基金后来成为了亚洲对冲基金界的翘楚，并在2007年获得亚洲对冲基金金奖和2009年bloomberg亚洲基金排名第一。

　　景林在二级市场的私募经验，无疑为后来同创伟业成立国内第一家有限合伙制PE带来了启发。

　　2007年上半年的A股市场可谓鲜花着锦，烈火烹油，但对于一批投资老手来说，已经开始嗅出了危机即将来临的味道，将二级市场的投资分散到一级市场，成为他们的一个迫切需求。

　　而另一方面，得益于 2004年成立的中小板以及2006年以来资本市场的火爆行情，郑伟鹤苦心投入多年的同创伟业也终于等到了收获的时刻。2000年左右投资的达安基因（002030）、轴研科技（002046）等项目开始陆续上市。

　　“2007年6月1日，我国新合伙企业法正式实施，增加了有限合伙制度，这为成立合伙制私募基金提供了法律依据，但当时还没有人来吃这个螃蟹，前面没有可因循的例子，所有的法律框架、法律文本都是我自己按照国际惯例一条一条起草的。”郑伟鹤说。

　　而南海成长基金成立的速度则更让人瞠目。

　　“6月初才决心成立基金，6月18日开始募资，用了一周时间就完成了一期2.5亿募资，投资人大多是周围熟悉的朋友。”郑伟鹤说， “当时公司只有几个人，我们在半年时间就把一期2.5亿投出去了，共投资了12个项目，那段时间非常的辛苦，也让我认识到人的潜能是无限的。 ”