债市行情阶段性震荡 资金面仍较为乐观

　　新华社北京9月19日电 本周受假期将至和季末存贷比考核因素影响，货币市场利率波动较大，债市行情出现阶段性震荡 但市场人士认为，流动性只是阶段性偏紧，市场资金面实际还比较宽裕 机构对跨月资金的需求主要是度过季末 随着国庆长假过去，流动性紧张情况会有所缓解

　　本周回购定盘利率隔夜、7天、14天品种均出现较大幅度的波动 前四日隔夜和7天品种以上行为主，其中隔夜品种周四收于1.6646%，较周一上涨6.56个基点；7天品种周四收于2.535%，较周一上涨约13个基点 周五，由于14天资金可以跨越国庆长假，价格大幅走高，利率单日上涨23个基点 相比之下，隔夜和7天品种则大幅下跌 受8月经济数据偏好、信用债供给偏多、季节性因素及资金面相对略紧影响，本周债市收益率以震荡上行为主，但周四、周五，随着市场对未来经济预期调整以及受股市下跌的影响，收益率出现调整

　　值得注意的是，周三上午财政部招标发行的280亿元10年期国债受到市场普遍关注 国信证券观点认为，此期10年国债兼具流动性和收益性，是配置型机构重点配置的品种，在目前的平衡市中也是交易性机构进行高抛低吸波段操作的主要利率债品种，该期招标结果将反映主流机构对于当前债市的定位 根据招标结果，此期国债中标利率为3.29%，认购达1.95倍 此期国债受到机构追捧，显示市场配置需求仍较旺盛，一定程度上减轻了对债市偏空的种种忧虑 此前对经济增长过分乐观的情绪开始逐步恢复理性

　　与6月份从市场融入资金形成鲜明对比的是，目前大型商业银行流动性充足 虽然近期国有商业银行资金融入量大幅增加，但与此同时，政策性银行增加了融出规模，19日融出占比都达到接近三成，因此市场上资金流动性依然能有所保证

　　从公开市场操作来看，本周周二央行发行890亿元1年期央票，加上周四发行的140亿元3月期央票以及200亿元91天正回购，合计回笼资金1230亿元 考虑到周内到期资金共有850亿元，央行实现了380亿元的资金净回笼 央票与正回购利率继续持平 考虑到此前连续两周合计1410亿元的资金净投放以及定向央票到期因素，央行公开市场操作力度比较温和 由于节日临近，预计短期公开市场操作仍以保持资金面宽裕为主 此外，未来几个月公开市场到期资金量将明显减少，央行为缓解春节资金需求压力，后期很可能在公开市场上加大资金投放

　　上周六，国家统计局公布的经济数据显示，8月份居民消费价格（CPI）受新涨价因素影响再创新高，直接导致市场关于加息的传闻甚嚣尘上 同时规模以上工业增速实现今年以来连续下滑后的首次反弹 市场普遍担忧债市后期面临的压力可能会增大 中金报告称，8月经济增长的数据印证了该公司对未来几个月“外需回落，内需企稳”的判断，而且和内需相关的数据显示器复苏力度比市场的预期要更加强劲 但本周前半周信用、利率产品调整幅度较大，一定程度上消化了负面信息的影响 分析人士称，仅一个月的数据不能说明整年的经济趋势，长期看来经济走势仍不明朗 中投证券也认为，目前支撑数据回暖的因素尚不稳固，未来企稳向好的压力较大 市场仍需等待许多重要信号的明确 在数据和政策得到落实之前，市场仍处于观望和等待阶段

　　此外，房地产价格重新开始上涨之际，未来针对房地产市场更为严厉的调控政策有可能出台 兴业证券最新观点认为，房地产市场调控不可能放松、但出现“价跌量升”局面的概率较高 房地产政策收紧或有利债市吸引投资资金的参与 宏源证券（000562）高级分析师何一峰称，目前市场对经济走势分歧较大 多空力量均衡，市场静待9月经济数据出炉和政策面变化 （完）