电荒冲击偏中性 下半年PVC价格或略涨
随着华东、华中、华北等地区电力缺口的扩大,我国PVC产业将在“增加成本、限制产量、降低需求”三个方面受到冲击。
分析认为,一方面电价提高将为PVC提供成本支撑,限电又导致开工率下降,减少市场上供应,构成利好;另一方面,电荒引起需求减弱使PVC价格承压。因此,电荒的影响偏中性。我们认为,2011年保障房、公租房建设完成情况将直接影响PVC价格走势,下半年略有上涨是大概率事件。
电荒持续严峻
3月份以来,我国用电需求陡增,多地“电荒”提前显现。中电联预计,今年迎峰度夏期间电力缺口在3000万千瓦左右,约占最高用电负荷的5%左右,考虑气候、来水、电煤供应等不确定因素的叠加作用,缺口可能进一步扩大。
分地区看,华中电网和华东电网形势尤为严峻。华中电网缺电822万千瓦。华中电网在《华中电网2011年迎峰度夏电力供需形势分析报告》认为,全网电力供需开始出现明显拐点,正由季节性、局部性电力短缺转变为全年性、全区域性电力短缺。在报告中预测今年迎峰度夏期间,华中电网最大用电负荷12883万千瓦,同比增长15.9%,最大电力缺口822万千瓦,迎峰度夏电力供需形势非常严峻。新华社经济分析师梁晓云调研发现,由于华中电网水电比重大,网内径流式水电站多,水库库容大、调节性能好的水电站少,冬季枯水期水电受阻容量近1000万千瓦,枯水期来水量少也使水电可发电量大幅度下降。因此,华中电网出现冬季电力供应短缺可能更为严重。
华东电网缺电1166万千瓦。华东电网公司在《华东电网2011年迎峰度夏暨安全生产工作会议》上指出,预计今夏华东电网迎峰度夏各项生产任务将十分繁重,电网安全生产压力空前巨大。预测2011年迎峰度夏期间,华东全网预计最高用电需求约为1.9亿千瓦,同比增长14.9%。高峰期间,华东全网电力缺口将达到1166万千瓦,发用电平衡形势严峻,供需矛盾突出。
此外,华北电网电荒刚刚显露,但随着7、8月份用电高峰的来临,用电缺口将加剧。据申银万国电力研究小组预计,“夏季华北电网电力缺口在1000万千瓦左右。”
中国电力企业联合会进一步预计,未来两年电力供需紧张形势将不断加剧,“2012年最大电力缺口约5000万千瓦,2013年若情况得不到改观最大电力缺口将超过7000万千瓦。”
PVC产业受冲击
分析认为,PVC产业属于高耗能产业,将在“增加成本、限制产量、降低需求”三个方面受到电荒冲击。
一是提高成本。PVC生产工艺主要有电石法和乙烯法,电石法约占8成。据测算,国内电石法PVC的综合耗电大约在8250千瓦时/吨,电力成本约在总成本的50%。乙烯法PVC成本中,乙烯成本占总成本的50%,电力、人工、助剂成本约占40%。国家发展和改革委员会决定,自6月1日起,15个省市工商业、农业用电价格平均每度电上调0.0167元,幅度约为3%。据测算,国内电石法PVC成本将增加137.775元/吨,约上涨2个百分点。
二是限制产量。华东、华中、华北地区电力紧缺、电价上涨的形势使PVC企业生产成本上升,部分企业限产甚至可能停产。PVC的行业开工率为70%左右,预计随着电力需求旺季到来,华东、华中等需求旺盛区域的PVC生产难以保证,开工率必然受到影响。申银万国证券分析师周小波告诉记者,华北、华东、华中拥有全国50%左右的PVC产能,电荒的进一步发展将使相关区域产能无法有效释放。PVC配套的烧碱也是高耗能产品,并集中在华东和山东等沿海地区,目前行业开工率已达85%,电荒进一步加剧将对行业供给产生冲击。虽然目前我们还无法拿到因缺电导致PVC行业停产的总体数字,但从国内媒体零散的报道中可见端倪。比如,安徽地区受限电影响严重,部分PVC企业开工率下降,各厂库存的不断下降。
三是降低需求。PVC下游需求产业主要有玩具、软管、电缆、管材、型材、薄膜、片材、板材等,而这些产业主要分布在华东、华中和华北地区。据报道,浙江薄膜、管、型材企业均收到了当地政府的限电要求,开工率已受到影响。分析认为,虽然我们无法得到PVC需求下降的整体数据,但需求减弱很可能已经超过供给减少的影响,这一点可以从PVC厂商并未提价得到证明。截至6月3日,不论是上游的电石、乙烯,还是配套产品烧碱的价格涨幅都已经超过PVC价格的涨幅(见图表1)。
产品 本周/上周 本周/前两周 本周/上月 本周/去年
PVC 1.12% 2.01% 2.68% 3.06%
电石 1.50% 5.45% 7.76% 9.49%
烧碱 -1.27% 0.23% 3.56% 36.16%
乙烯 -1.10% -1.28% -1.19% 22.28%
资料来源:新华社多媒体数据库
综合分析,电荒对PVC的价格的冲击偏中性。一方面电价提高将为其提供成本支撑;限电将导致开工率下降,减少市场上供应。另一方面,下游建材等需求减弱使PVC价格承压。
下半年PVC价格或略涨
2011年世界经济缓慢复苏,原油价格高位震荡,加之电荒持续加剧,PVC成本重心不断抬高。目前,电石、PVC的价格已经突破4000元/吨、8000元/吨(见图表2)。
建筑行业需求约占PVC消费总量的60%左右,是影响PVC需求的最主要因素。2011年普通商品房投资增速下滑,保障房、公租房建设完成情况将直接影响下半年PVC价格走势。从部分城市今年以来保障房开工情况来看,并不乐观,一些城市开工量甚至不到任务总量的三成。上海易居房地产研究院综合部部长杨红旭告诉记者,房地产开发有一个过程,前期准备工作较多,因此前四个月开工率不高在情理之中,接下来数月各地将迎来保障房大规模集中开工的热潮。如果各地保障房建设如期完工,将对PVC下半年的走势提供支撑。
当前,PVC国内产能过剩仍比较严重,将限制PVC价格上涨空间。总得来看,相对于目前PVC8000元/吨的价格水平,2011年下半年略有上涨是大概率事件。(完)
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