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根据日本的历史经验，麦金农强调，人民币贸然升值还会引发大量“热钱”流入中国，从而种下金融资产价格泡沫的祸根。麦金农在文章中还批驳了广泛流行于美国的所谓“中国政府操控人民币汇率以获得对外贸易顺差”的论点：他认为中美贸易失衡问题不是源于人民币对美元的汇率水平，而是源于美国经济特有的结构性问题，即巨大的财政赤字和过低的个人储蓄率。
麦金农关于中美贸易失衡的看法绝非“一家之言”。
另一位美国知名国际经济学者、现任美国联邦储备银行高级研究员的恩格尔Ｅｎｇｅｌ在２００９年底完成的一项纯学术论文中认为：适当地控制汇率水平、减少汇率波动，可以更好地发挥国际贸易在全球范围内有效配置资源的作用。
著名经济家波士顿大学教授劳伦斯·克特里考夫Ｌａｕｒｅｎｃｅ Ｋｏｔｌｉｋｏｆｆ 的研究显示，美国的储蓄率从上世纪６０年代的１３％下降到当前的不足１％。克特里考夫教授认为，美国巨大的经常项目赤字反映了流入美国的国外资本净值，这些国外资本大量流入的目的是弥补储蓄率过低给美国经济带来的投资不足，所以它们对美国经济大有好处；要削减美国经常项目赤字就必须提高美国的储蓄率，其中最有效的办法是削减美国政府的财政开支。
摩根斯坦利首席经济学家罗奇Ｓｔｅｐｈｅｎ Ｒｏａｃｈ指出，美国不仅和中国之间存在贸易失衡，而且还和世界上其他９０多个国家存在贸易赤字，所以美国的对外贸易赤字是个多边问题；如果美国不解决当前面临的储蓄率过低这个核心经济问题，那么提高人民币对美元汇率的这种双边调整只会把中国对美贸易顺差转移成其他国家对美贸易顺差。
（作者为美国纽约市立大学教授）
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