证券化中国地方债务防止系统性风险

       近年来迅速膨胀的地方债务一再成为公众关注的焦点｡国家审计署全国摸底调查报告公布,截至2010年底,中国地方政府性债务余额10.7万亿元｡鉴于当前规模的地方债务同债转股的年代相比,中国金融市场已经出现了巨大的变化,专家表示可通过证券化的办法来处理这些债务,从而防止系统性金融风险｡

　　10.7万亿元约占中国2010年GDP的27%,财政收入的1.3倍,80%来自于银行贷款｡由于这些地方债逾50%将在2011-2013年到期,债务到期期限相对集中｡这不由得使市场担心:地方债务是否会发生流动性偿付危机,并最终拖累中国银行业发生流动性支付危机,从而演化成系统性金融风险｡

　　汇丰全球研究部门发布报告称,虽然70%以上的地方债务被用于投资铁路、桥梁和购买土地,资产随着负债上升而增加｡但地方债务的不够透明,以及债务到期与投资的长期项目回报期不相匹配,中国需要立即采取措施来对地方债进行重组,否则银行未来几年将真正面临违约风险｡

　　评级机构惠誉认为,在最糟糕的情況下,地方政府融资平台和房地产开发商的贷款可能占到中国银行业坏账的30%｡

　　这些风险提示值得市场关注｡实际上,中央政府对地方债务的风险清理业已开始｡2010年6月13日,国务院公布了《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》,要求地方各级政府要对融资平台公司债务进行一次全面清理规范,进一步加强对融资平台公司的融资管理和银行业金融机构等的信贷管理｡

　　部分媒体援引接近银监会人士的话称,银监会统计口径下的该数据规模约为9.1万亿元,而根据央行6月1日晚公布的《2010中国区域金融运行报告》测算出的规模上限在14.4万亿元,此次国家审计署公布的调查数据是10.7万亿元｡安邦咨询首席研究员陈功认为,虽然审计署现在公布的权威数字是10.7万亿元,然而很多更权威的专家认为“还不止”｡

　　不过,陈功表示,当前规模的地方债务同债转股的年代相比,中国金融市场已经出现了巨大的变化,可以通过证券化的办法来处理这些债务｡另一方面,地方政府还有许多国有企业、土地资源可以变卖,避免系统性金融风险发生｡值得一提的是,当前众多地方依托债务形成的资产的现金流,很可能无法按期还本付息｡(完)