美国经济“中段疲惫”或使我国面临多重压力

　——美国经济“中段疲惫” “二次探底”可能性非常小

　　近期美国公布的一系列经济数据强差人意。美国5月份制造业采购经理人指数大幅下降至53.5,为连续第3个月回落,预示着短期内制造业扩张速度将大幅放缓。10大分项指标全部下滑,其中新订单、产出、价格、积压订单等跌幅巨大,接近10个百分点;库存、就业等下滑幅度相对温和。分项指标的变化表明美国制造业需求放缓明显,就业、产出等跟随放缓,厂商开始去库存,企业成本虽然有所回落,但仍然处于高位。5月份新订单/厂商库存从4月份的1.15下降至1.05,这预示短期内美国制造业扩张步伐将大幅放缓,甚至萎缩。

　　与此同时,6月的首个地区性制造业PMI指数超预期收缩,纽约制造业活动指数从5月份的11.9大幅下滑至负7.8,为七个月来首次跌至负数水平,反映区内的制造业活动收缩;加上美国6月的住房市场信心指数下挫3点至13,市场信心严重受挫。 经济反弹偏弱的同时,物价上涨却超出预期。5月份,美国CPI环比上升0.2%,不包括能源和食品价格的核心CPI环比上升0.3%,为2008年7月以来的最大升幅。5月生产者物价指数环比上扬0.2%,同比上扬7.3%,增幅均高于预期。美国商务部公布的5月零售销售环比下滑0.2%,为去年6月以来首次下滑,说明消费后续动力不足。

　　瑞信亚洲区首席经济学家陶冬认为,对美国目前经济形势的判断是,复苏过程中的回软,属于“中段疲惫”,其过程还会持续数月。复旦大学美国经济研究中心教授宋国友表示,现在美国经济只是没有出现预期那样乐观的强劲反弹,但跟去年相比经济仍在缓慢复苏,各项数据也谈不上差,不用过于悲观。

　　——微弱复苏负面影响传至中国 我或面临多重压力

　　由于美国经济在世界范围内的重要影响力以及美元的重要地位,美国经济增速的下滑对世界整体的经贸环境将造成一定负面影响,国际流动性泛滥可能将进一步加剧,国际贸易摩擦、贸易保护主义可能将加剧,对我国将带来一定的负面影响。

　　第一,美国经济增速下滑对国际整体经贸环境的负面影响将影响中国。 中国现代国际关系美国所研究员钱立伟认为,由于美国经济增速下降的主要直接原因是美国消费的下降,中国对美国的出口贸易将受到影响。此外,由于美国目前失业率仍然偏高,中国物美价廉的商品对美国的产业造成一定的压力,伴随着美国国内选举的政治需要,美国政府可能将中国作为美国失业问题的替罪羊,中美之间的贸易摩擦可能将加剧,美国贸易保护主义势力可能将重新抬头。

　　美国总统奥巴马把高失业率视为当前美国经济面临的最严峻的挑战,表示将尽一切努力增加就业,推动经济增长。这意味着美国将刺激制造业发展,不仅将减少对华进口,还可能在国际市场上跟中国产品形成一定竞争,美国对华投资也可能减速,把布局放到美国国内。

　　第二,美国是否会实施量化宽松政策QE3有待观望。美国消费者物价指数1-4月同比涨幅分别为1.6%、2.1%、2.7%、3.2%,表明物价迅速攀升,通胀形势超出货币当局预期。但明年又是美国大选年,美联储在政策取向上又会偏向刺激经济。美联储可能会观望一段时间,视下一阶段经济数据而定。

　　赵龙跃认为,一是前两轮的量化宽松政策已经达到了美国的目的,二是量化宽松可能带来国际大宗商品价格上涨和较大的通胀压力,负面影响已经显现,多方面来看目前对于美国而言不是特别需要。

　　第三,美元不会出现大幅贬值或者快速反弹,人民币升值压力将长期存在。 钱立伟表示,美国并不希望美元信誉大幅下降,这不利于美国国际金融霸权。同时,由于美国国内经济的需要,美元快速反弹的可能性很小,美元将基本上保持一个相对稳定的汇率。此外,近期美国贸易逆差逐步增大,美联储不希望美元大幅反弹而造成美国贸易逆差继续扩大。

　　对于中美两国来说,更重要的是人民币对美元的汇率。即使未来美元反弹,那也主要是针对欧元等其他货币,美国单方面还是会要求人民币升值,届时美国可能进一步对我国施加压力,以化解美元升值的压力。

　　——压力总体可控 宏观政策仍应更关注国内问题

　　中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌表示,从目前的情况看,尽管中国对美出口可能受到挤压,但这是中国经济可承受的,也是我国经济结构调整的内在需要。我国应继续保持适度偏紧的货币政策,抑制通货膨胀。经济减速未必是坏事,管理层应该适度调高对经济增速下降的容忍度,在结构调整上下功夫。

　　第二,我国应再度审视我国外汇储备安全问题,以解决内外经济失衡为着眼点,加快转变增长方式,化解外汇储备困境。

　　宋国友指出,虽然目前美国还没做出明确决定,但下一阶段提高国债上限是必然为之的。这一举措对我国是个双刃剑,一方面,美国提高国债上限将去掉市场隐忧,使得中国持有的美国国债资产短期内不会面临违约和波动风险,增加市场信心;但另一方面,这也会使得中国进一步加深“美元资产依赖症”,继续购买美国国债的可能性就会增加,对我国外汇资产储备安全、中美金融博弈等都带来负面影响。我国必须加快转型,逐步减少外汇储备增长,加快人民币国际化,从根本上摆脱对美元的依赖。

　　第三,随着美国CPI持续攀升,美联储可能会在明年初启动加息,届时全球资本可能回流至美国。我国宜提前应对国际资本逆向流动的风险。中国需学习美国的国际战略,通过双边、多边机制,争取国家利益,化解自身风险。