“双汇事件”给了资本市场什么教训

　　下跌10%后，双汇发展匆匆停牌。迄今，深陷漩涡的双汇发展，仍无法告诉市场何时复牌。

　　“瘦肉精”丑闻带来的长阴，击碎了资本市场对双汇发展的万千宠爱，也让重仓双汇发展的基金以及无数基金持有人“很受伤”。现在持有双汇发展的基金公司大都按照一个跌停板的幅度，对基金进行了重新估值。而华安基金干脆将双汇发展估值下调了两个跌停板。机构下调估值，显示出资本市场对双汇发展的预期已经发生了较大变化，也表明，基金们此前对双汇的发展潜质都集体看“走眼”了。

　　教训最直接的当然是投资受损，但教训显然又远不止这一点。要说一家基金公司看走眼，也许不奇怪；但集体看走眼，一定有一个潜藏的风险，或者说影响公司发展的致命因素被大家集体忽略了。究竟是什么呢？

　　去年11月底，当双汇集团及其关联方表示将向双汇发展注入339.4亿元资产，从而一举实现肉类加工业务整体上市时，受此利好刺激，双汇发展曾连拉6个涨停，股价由每股49元多飙升至96.44元。而彼时看好双汇的机构，更是蜂拥而入：截至2010年四季度末，驻扎其中的公募基金增加至56家，合计持有1.46亿股，占流通股的比例为24.11%。

　　要说受重组消息影响，大量机构投资者一致看好双汇发展未来，这也正常。起码从业绩上看，双汇重组后的前景确实辉煌：一方面，双汇集团是国内规模最大的肉制品企业，也是“中国企业500强”之一、行业龙头，更是响当当的民族品牌。双汇集团总经理游牧曾在“百家食品企业践行道德承诺网上行”活动上表示，双汇集团“把"消费者的健康和安全高于一切"作为质量方针，始终坚持"产品质量无小事，食品安全大如天"的思想”。“瘦肉精”丑闻曝光前，很多人也确实把双汇冷鲜肉视为区别于普通商贩销售的猪肉的“真正放心肉”，双汇发展的猪肉专卖店生意更是红火异常。另一方面，打着“十八道检验、十八道放心”的广告语，很多人深信，像双汇这样的大品牌，绝对不会做出昧良心、伤害消费者的事，因为大品牌就是信誉的保证。因此，如果不发生“瘦肉精”丑闻，凭着双汇发展的市场占有率和品牌影响力，其攻城略地，占据更多市场份额，从而给投资者更丰厚回报，并非奢望。

　　然而，“瘦肉精”丑闻发生了，机构投资者猝不及防。猝不及防的原因是，机构们百思难解：为什么像双汇这么一个“大品牌”都敢于公然出售“瘦肉精”猪肉？

　　不过，也不奇怪。

　　“瘦肉精”猪肉好卖，“瘦肉精”猪肉能卖出更好的价钱、赚取更多利润、给投资者更好的回报，对于渴求更好业绩维持股价的上市公司而言，这很有吸引力。由于双汇在自己的发展版图上，勾画的重点都落在如何获取更多利润上；而机构投资者追求和期待，甚至给予上市公司巨大压力的，也是让上市公司如何多赚钱、多回报。于是，唯利是图的代价，就是社会责任感的严重缺失。社会责任感的缺失，最终带来的就是双汇品牌的受损、股价的轰然倒塌，以及基金们的集体颗粒无收。

　　毫无疑问，缺乏社会责任感，不讲社会公德，没有企业良心，就是那个影响公司发展的致命因素，也是被基金们集体忽视的影响公司长远发展的危险因素。这个因素，“三聚氰胺事件”中伊利股份的股价暴跌，已经给过人们一次教训。现在，双汇又将这个教训再次重演。

　　“双汇事件”告诉人们，值得投资的上市公司，不仅仅在于业绩，更要有强烈的社会责任感；企业上市，不仅要看业绩，更要看他们的社会责任履行得怎么样。如果一个企业的血液中流淌的不是“道德血液”，而仅仅是唯利是图，那么，这样的公司不仅不应当允许其上市，资本市场也应当加以抵制并拒绝投资。

　　作者：徐绍峰