11月进出口增速或回落 外贸顺差料收窄

    当前，欧债危机的蔓延以及欧美市场需求疲软对外贸的负面影响逐步显现，加之PMI新出口订单指数持续走低，不利的外部环境进一步得到确认，或将拉低出口贸易增速。因此，我们预计11月份中国出口增速在10月份的基础上继续回落至12%；与此同时,进口增速也将放缓至20%｡综合考虑进口和出口规模,预计外贸顺差收窄至147亿美元左右｡

    一般来说,PMI新出口订单指数变化趋势领先出口增长3-5个月｡该指数在今年3月达到阶段性高点52.5%后持续回落6个月，或将进一步拉低11月出口增速。此外，通常情况下，11月的出口规模具有季节性因素，会略微高于10月，然而这一规律在08年金融危机时期出现了例外。因此，结合2006-2010年、2010年以及2011年各月出口情况, 我们初步估计11月出口为1717亿美元左右,对应的出口增速为12%｡

    欧债危机导致需求不足,是影响当前出口的重要原因。10月,中国对欧盟出口同比增速从8月份的22.3%和9月份的9.8%继续回落至7.5%,更值得注意的是,疲软的外需在明年并没有改善的迹象。日前,广东省外经贸厅预计,未来一年,广东省外贸企业将持续面临订单不足和经营成本持续上涨的双重压力,预计明年上半年将是广东外贸形势最困难的时候。这一趋势在PMI新订单指数上得到了确认,该指数在11月降至45.6%,大幅下降3.0个百分点,连续两个月位于临界点以下。表明欧债危机的蔓延以及欧美市场需求进入下行通道对我国经济的负面影响逐步显现,或将进一步影响未来数月的出口增速,明年外贸形势不容乐观。

    进口方面，由于四季度国内经济增速逐渐放缓，国内进口需求可能趋降，加之去年去年同期基数较高，我们预计进口增速将从上月的28.7%为20%，进口额在1570亿美元左右。同时，根据出口、进口估算规模,预计11月贸易顺差将收窄至147亿美元左右｡