地方债发行开闸 沪浙粤深首获试点资格

地方政府自行发债开出绿灯。

财政部20日发布通知称，经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。

与此同时，为加强对2011年自行发债试点工作的指导，规范自行发债行为，财政部制定了《2011年地方政府自行发债试点办法》，并自发布之日起实行。

至此，从1995年开始《预算法》规定的地方政府不得列赤字的现状变成了历史。

根据中国《预算法》，除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。目前，地方政府发债由财政部代理。债券到期后，由财政部代办还本付息，然后地方政府再向财政部偿还相关款项。

财政部财科所副所长刘尚希认为，我国法律虽然规定地方政府无权发债筹资，但同时也有“除法律和国务院另有规定外”的补充；因此只要是经国务院批准的，地方政府发债试点就是合法的。

东方证券研究部首席策略师邵宇认为，此事意义重大，根据现有的《预算法》地方政府是没有发债权的，该试点办法将能有效解决地方政府“土地财政”的局面。

根据财政部此次发布的办法，2011年试点省（市）政府债券由财政部代办还本付息。试点省（市）发行政府债券实行年度发行额管理，2011年度发债规模限额当年有效，不得结转下年。

试点省（市）发行的政府债券为记账式固定利率附息债券。2011年政府债券期限分为3年和5年，期限结构为3年债券发行额和5年债券发行额分别占国务院批准的发债规模的50%。试点省（市）发行政府债券应当以新发国债发行利率及市场利率为定价基准，采用单一利率发债定价机制确定债券发行利率。

2009年，为应对国际金融危机，增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力，根据预算法特别条款规定，国务院决定，允许地方政府发行债券，列入省级预算管理。2009年至2011年，全国人大每年批准的地方政府债规模均为2000亿元。

在财政部代理发行地方债两年后，政府部门开始讨论“让地方自行发债”，即在部分东部发达省份，尝试介于中央代理发行和完全自主发行的过渡形式，由中央规定发债规模甚至利率区间，让部分地方政府自行在市场发债。通过这种尝试，让地方政府熟悉发行程序，未来条件成熟时，再过渡到地方自主发债。

业内人士表示，财政部的信用和国家信誉是一样的，由财政部代理地方发债，风险度很低，容易实现融资。但鉴于代理发行的规模有限，地方政府也需要更多的资金融通，因此，地方政府自主发债也就有必要。从长远来看，地方政府自主发债是大势所趋，自行发债只是这一趋势中的过渡。

邵宇称，如果能通过市场化的手段发债，地方政府将有一个透明公开的渠道获得资金，将会对其资金来源提供重要补充，也能对“土地财政”的依赖。

对于地方债务，中国银监会主席刘明康19日表示，截至2010年末，全国地方政府性债务余额共计10.7万亿元，约相当于2010年GDP的26.9%，加上占GDP17%的中央财政国债余额和约占GDP6%的政策性金融机构发行的金融债券等，中国总体的公共部门债务率在50%左右，仍在60%的预警线以下。

财政部20日发布通知称，经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。

与此同时，为加强对2011年自行发债试点工作的指导，规范自行发债行为，财政部制定了《2011年地方政府自行发债试点办法》，并自发布之日起实行。

至此，从1995年开始《预算法》规定的地方政府不得列赤字的现状变成了历史。

根据中国《预算法》，除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。目前，地方政府发债由财政部代理。债券到期后，由财政部代办还本付息，然后地方政府再向财政部偿还相关款项。

财政部财科所副所长刘尚希认为，我国法律虽然规定地方政府无权发债筹资，但同时也有“除法律和国务院另有规定外”的补充；因此只要是经国务院批准的，地方政府发债试点就是合法的。

东方证券研究部首席策略师邵宇认为，此事意义重大，根据现有的《预算法》地方政府是没有发债权的，该试点办法将能有效解决地方政府“土地财政”的局面。

根据财政部此次发布的办法，2011年试点省（市）政府债券由财政部代办还本付息。试点省（市）发行政府债券实行年度发行额管理，2011年度发债规模限额当年有效，不得结转下年。

试点省（市）发行的政府债券为记账式固定利率附息债券。2011年政府债券期限分为3年和5年，期限结构为3年债券发行额和5年债券发行额分别占国务院批准的发债规模的50%。试点省（市）发行政府债券应当以新发国债发行利率及市场利率为定价基准，采用单一利率发债定价机制确定债券发行利率。

2009年，为应对国际金融危机，增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力，根据预算法特别条款规定，国务院决定，允许地方政府发行债券，列入省级预算管理。2009年至2011年，全国人大每年批准的地方政府债规模均为2000亿元。

在财政部代理发行地方债两年后，政府部门开始讨论“让地方自行发债”，即在部分东部发达省份，尝试介于中央代理发行和完全自主发行的过渡形式，由中央规定发债规模甚至利率区间，让部分地方政府自行在市场发债。通过这种尝试，让地方政府熟悉发行程序，未来条件成熟时，再过渡到地方自主发债。

业内人士表示，财政部的信用和国家信誉是一样的，由财政部代理地方发债，风险度很低，容易实现融资。但鉴于代理发行的规模有限，地方政府也需要更多的资金融通，因此，地方政府自主发债也就有必要。从长远来看，地方政府自主发债是大势所趋，自行发债只是这一趋势中的过渡。

邵宇称，如果能通过市场化的手段发债，地方政府将有一个透明公开的渠道获得资金，将会对其资金来源提供重要补充，也能对“土地财政”的依赖。

对于地方债务，中国银监会主席刘明康19日表示，截至2010年末，全国地方政府性债务余额共计10.7万亿元，约相当于2010年GDP的26.9%，加上占GDP17%的中央财政国债余额和约占GDP6%的政策性金融机构发行的金融债券等，中国总体的公共部门债务率在50%左右，仍在60%的预警线以下。

而财政部预算地方债务处已从2008年开始对地方政府债务进行动态跟踪、季度汇总累计等办法将一部分地方政府债务规范了起来。