年内6度上调存准 货币政策短期内进入观察期

        中国央行14日宣布,从6月20日起上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点,延续了去年11月以来存准率“一月一调”的历史罕见密度｡鉴于后期通胀形势控治压力依然较大,而经济增速依然处于预定目标范围内,货币政策短期内将可能进入观望期,但稳健货币政策基调不会改变｡

　　此次上调后,中国大型金融机构和中小型金融机构的存准率已经分别高达21.5%和18%的历史高位｡粗略估计,此次上调存准率将可冻结银行体系流动性超过3800亿元｡分析人士认为,物价水平的上涨、储蓄负利率的长期存在、公开市场操作回笼乏力等一系列因素都显示了央行有必要进一步提高利率｡而央行迟迟没有加息,可能是考虑到经济增速的继续趋缓和中小企业融资难问题日益凸显｡

　　同时,近期人民币对美元屡创新高,中国外部流动性压力也在不断加大｡而包括美国和欧洲等全球流动性主要出口却继续维持利率不变,中国若加息,中外利差将进一步扩大,从而进一步加大外部流动性涌入压力｡

　　分析认为,央行上调存准率,主要在于对冲近期规模巨大的公开市场到期资金以及可能高位反弹的外汇占款｡同时,上调存准率也可视为是利率政策的替代,是央行持续紧缩政策的一个体现,宣示央行控制通胀的决心｡

　　数据显示,本月公开市场到期资金高达6010亿元｡但受限于央票一二级市场利率倒挂,央行的公开市场操作资金回笼却日趋乏力｡受限于央票一二级市场利率倒挂,14日,央行在公开市场仅发行了10亿元的一年期央票,发行利率已经连续第十次持平于3.3058%,发行量也是今年3月份以来的新低｡

　　外汇占款方面,4月份金融机构新增外汇占款达3107.18亿元人民币,增幅较3月份的4000多亿元明显收窄,环比下降约24%｡但最新公布的数据显示,5月份中国金融机构外币贷款环比增加55亿美元,环比增长73%｡分析人士指出,根据以往外币贷款增长预示外汇占款增长的经验,5月外汇占款将可能出现环比增长,预计再超4000亿元｡

　　此外,CPI的持续高企要求央行继续保持一定的紧缩力度,因此央行此次上调存准率,也是其控制通胀决心的再次宣示｡

　　从目前来看,后期通胀形势控治压力依然较大,而经济增速依然处于预定目标范围内｡为此,分析人士指出,货币政策短期内将可能进入观望期,但稳健货币政策基调不会改变｡国泰君安分析师周文渊认为，此次上调后,货币政策短期内会进入观察期｡5月份的货币信贷数据也表明中国货币信贷已经得到较好控制｡

　　而目前市场普遍预计,从近期的一系列指标来看,6月份的CPI还有可能继续创高｡国泰君安的分析预计,6月份CPI可能创高至5.9%｡中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为,经济增速不会放缓至年初预定的8%目标以下,只要通胀形势没有出现趋势性好转,现在谈货币政策转向还为时过早｡

　　专家同时指出,目前加息的必要性依然存在｡央票一二级市场利率倒挂问题有待解决,同时储蓄负利率的持续存在也要求央行进一步加息｡周文渊认为，加息的必要性依然存在,只是加息的时点会延后｡而郭田勇也认为,在国际热钱流入可控的前提下,加息依然有很强的必要性｡毕竟加息与通胀的关系更密切些｡(完)