货币信贷数据全线回落　经济增速现放缓态势

       中国人民银行13日公布的5月份金融统计数据报告显示,当月人民币贷款增加5516亿元,同比少增1005亿元。广义货币(M2)余额76.34万亿元,同比增长15.1%,分别比上月末和上年同期低0.2和5.9个百分点。

　　5月份货币信贷数据均低于此前的市场预期,分析人士称,持续偏紧的货币政策带动主要数据出现回落并低于预期,部分数据显示实体经济信贷需求可能放缓,但短期内偏紧的货币政策仍将维持。

　　申银万国证券宏观分析师李慧勇认为,新增贷款额略低于预期主要原因还是与宏观调控相关。在管理层采取控制贷款额度,实施窗口指导,上调准备金率,严格贷存比和核心资本充足率管理等诸多手段下,银行的放贷能力普遍受到约束。

　　从当月信贷结构中也可以看出,票据融资增加了568亿元,不但延续了正增长态势,还较上月多增了173亿元。对公中长期贷款增加1184亿元,较上月减少1157亿元;对公短期贷款增加1386亿元,较上月减少648亿元。“总的对公贷款少增较多而票据融资持续增长可能是实体经济信贷需求放缓的信号。”连平称。

　　和新增贷款同样出现回落的另一个重要数据广义货币供给量则出现连续下滑态势,并持续低于16%的年度目标值。5月末,广义货币(M2)余额76.34万亿元,同比增长15.1%,分别比上月末和上年同期低0.2和5.9个百分点;狭义货币(M1)余额26.93万亿元,同比增长12.7%,分别比上月末和上年同期低0.2和17.2个百分点。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示,除了新增信贷增速偏低之外,M2增速较低也反映出了中国经济增速放缓的态势。不过,如果要更全面了解真实状况,还需要关注票据融资和表外贷款等社会融资总量数据以及经济数据。

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷说,当月M1增速继续下降,其代表着企业活期存款的变化,显示出企业的活力正在下降,从短期贷款和中长期贷款的变化来看,也显示企业的经济活动能力在减弱。

　　不过有专家认为,因为日均贷存比考核制度的采用,在接下来两个月M2增速可能会出现反弹。

　　连平则表示,货币增速放缓主要是贷款增速继续回落、企业集中缴税导致财政存款增加(当月财政存款增加3531亿元,属较高水平)以及去年同期基数较高等因素造成的。

　　面对依然延续的通胀与增长的两难形势下,分析人士倾向于认为,下一阶段政策仍将保持在稳中偏紧的态势,避免出现政策方面的“旱涝急转”,不少政策工具可能因为需要进一步观察而带来调整频度和力度的放缓。

　　近期在端午节假期最后一天,以及上个周末,市场对于再度收缩的政策预期强烈,但央行并未启动加息或其他政策调整的步伐,进一步说明未来紧缩将会更加谨慎。

　　连平认为,6月公开市场到期资金量较大,若新增外汇占款维持较高水平,在央票发行受限的情况下,不排除准备金率可能再次上调1次、0.5个百分点。下半年公开市场到期资金量下降,加之部分银行流动性压力较大,准备金率调整频率将明显放缓。而考虑到年中前后物价涨幅可能再创阶段性新高,不排除6、7月利率调整窗口再次开启的可能,若开启,则至多有1次、0.25个百分点的基准利率上调。

　　“不过,社会融资成本持续高升应该进行高度关注,加上资本流入今年以来持续明显加快,特别是考虑到下半年物价将冲高回落,持续的加息已经没有足够的理由。”连平表示。(完)