希腊违约概率较大 防范风险“危”中寻“机”
欧元区财长7月2日决定根据去年达成的救助协议向希腊发放第五批贷款,以避免希腊出现债务违约。但专家分析认为,仅靠外部救助不足以根本解决其债务危机,希腊违约概率较大。我国在欧洲债务危机问题上,一方面应该防范风险,防止欧债危机影响我国金融、经济安全;另一方面应站在长远利益的角度上,“危”中寻“机”。
——救助贷款治标不治本 后期债务违约风险仍然较大
从上周希腊新任政府通过议会信任投票伊始,希腊就一直在向市场传递一种积极的信号。随着周三希腊议会通过总量780亿欧元的财政撙节计划,市场的风险情绪逐渐升温。本周,希腊议会再次以155比136票通过了撙节计划的执行方案,基本上已经为希腊政府获得国际货币基金组织及欧盟120亿欧元紧急贷款扫清了障碍,意味着希腊的主权债务短期不会面临违约。
受此消息提振,市场乐观情绪上扬,欧元兑美元逼近1.45关口。中国银行外汇交易员判断,在欧洲央行议息会议公布结果之前,欧元还将维持上行态势。
然而专家表示,此次救助贷款治标不治本,希腊后市债务违约风险仍然较大。复旦大学世界经济研究所所长华民认为,来自国际社会的救助从本质上说也是利益的博弈。如果不对希腊救助,任其脱离欧元区直至欧元解散,那么德国本国的货币将会面临升值压力,必然会给其经济带来很大压力。希腊正是利用了各国的这种利益诉求,再次以债务危机为理由,向其它各国和国际组织寻求救助,而不是积极地从内部寻找解决危机的途径,因此应当警惕希腊债务的违约风险。一旦希腊出现违约,在希腊拥有大量风险敞口的德国、法国乃至美国银行业,将再次面临巨大风险。
中银国际首席经济学家曹远征认为,希腊债务危机目前面临的问题不仅是内部经济增速的问题,更是政治上的问题。如果希腊民众无法接受可能会影响到就业的经济紧缩计划,导致政策无法实施,那么希腊债务危机今后还可能会定期爆发。
安邦咨询董事长兼首席分析师陈功分析认为,普通民众对于金融问题的理解程度是有限的,希腊人除了街头抗议,还可能使用另外的手段向政界施压,这意味着希腊民意可能会选择退出欧元区。陈功警示说,随着希腊债务危机的演变,欧元区发生分裂的可能性较大,其他一些财政困难的国家也可能退出欧元区。
——欧洲央行加息时点 市场目前存在分歧
最新数据显示,欧元区6月通胀率远高于央行目标水准,为增长2.7%。欧洲央行总裁特里谢在欧洲议会的经济和货币事务委员会上表示“高度警惕”这一措辞,被解读成欧洲央行即将升息的讯号,同样激励欧元。
但也有专家认为现在断言欧洲央行将会加息有点为时过早。
第一,紧缩将削弱欧元区经济复苏的动力。野村证券发布报告指出,欧元区的经济复苏不如美国,尤其是在近两个季度。美国经济出现超预期复苏,失业率从9.6%迅速降至8.9%,而欧元区失业率长期维持在10%,内部情况复杂,只有德国经济实现了较为强劲的复苏,多数债务危机国如希腊、爱尔兰等国仍处在衰退或衰退边缘,这些国家需要的是降息而非加息。
第二,欧洲央行加息必然加剧债市的跌势,进一步推升融资成本。这不仅会加剧希腊、爱尔兰等已陷入危机国家的困境,并可能将葡萄牙这样的危机边缘国一脚“踢”进危机,进而引发连锁反应。甚至不排除危机扩大至西班牙这样“大到无法救”的国家,届时局面将难以收拾。
第三,强势欧元不利于经济复苏。招商银行国际金融分析师刘东亮表示,目前欧洲并不需要强势欧元,特别是债务危机国,更需要欧元贬值来刺激出口,欧元升值将会损害欧洲经济的复苏,欧元兑美元目前或被高估约 7.5%。
——欧债危机影响加剧 对于我国是危也是机
从实体经济领域而言,南欧五国的债务危机,已经严重拖累欧盟并导致其消费能力大降。欧盟作为中国第一大出口地,对中国的出口拉动已经降低。上海WTO事务咨询中心专家张磊向记者表示,欧债危机加剧一方面降低了欧洲的进口需求,另一方面欧元区对中国的贸易保护主义可能会卷土重来,不利于我国出口。
从金融市场操作来看,面对可能出现违约的部分欧洲国家主权债务,华民建议我方应当防范风险。“虽然目前希腊两年期国债收益率高达30%左右,但是如此高的收益率意味着与之相匹配的风险,在金融市场参与交易时,应尽量避免相关债务的交易,保证金融资产的安全。”
与此同时,欧洲债务危机也给中国提供了一个机遇、一个好的时间窗口,可以通过在贸易、货币、金融体系和投资多方面的往来、交流,扩大在欧洲市场乃至全球市场的影响力,也可以在国际金融体系新秩序的建设中寻找到一个更为有利的位置。
首先,从解决债务危机的根本出发,包括希腊在内的国家,通过出口拉动经济增长都是很有必要的。可以通过企业、政府采购,签订谅解备忘录等各种形式,适当增加相关国家的产品进口,通过微调达到双边贸易新的平衡。在增加进口的同时,也可以对我国的出口起到一定的促进作用,有利于国内经济的稳定增长。
其次,在货币方面,欧债危机能让我国可以更好地配置自身的外汇储备,相对于同样存在风险的美元债务,将部分原有美元资产或者是新增外汇储备投入到欧元资产。复旦大学国际问题研究院副教授宋国友认为,以往欧洲国家的主权债务往往对中国是有所抵触的,不愿意出售给中国。但是出现债务危机之后,这种状况开始改变,这给了中国一个买入欧洲国家主权债务的机会。即使欧元相对走弱,但是由于美元对欧元会同时走强,所以在欧元资产中的收益也会从美元资产中得到补偿。
另外,与以前不同的是,欧洲在输出奢侈品的同时还输出设计技术。比如在服装方面,作为全球最大的服装出口国,中国如果顺势利导把高端的服装设计引进来,必将推动产业升级。业内人士建议,中国应该抓住当前欧债危机的时机,调整出口导向的传统做法,积极鼓励进口,大力引进高新技术,尤其要引进高端设计支撑产业升级,满足中国人对奢侈品的消费需求。
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