投资的“板凳深度”原理

　　一支球队的成功，大牌球星的作用固然重要，但要想在联赛当中保持持续的领先地位，就必须具有良好的“板凳深度”。试想，如果替补队员的战斗力能够达到明星阵容的60%，甚至70%以上，在主力队员休息期间球队依然能够保证足够的攻击力，获胜的几率就会大大加强。

　　投资亦是如此。在任何时点下都必须同时配备长期与短期投资标的，观察未来的潜力品种，通过梯次化的组合配置，起到抑制业绩波动风险、持续推进业绩表现的作用。

　　但做到足够“板凳深度”的难度的确是在不断加大的。首先，价值洼地在明显减少；其次，投资者需要具备更大的知识宽度；最后，越来越高的信息密度，对投资会起到反面效果。

　　足够的“板凳深度”需要团队的分工与内部紧密的配合：团队当中既要有熟悉宏观经济、国家产业政策变化趋势的宏观分析人员，也要有紧密把握行业变化与各个领域发展趋势的行业型专家，以及冲锋陷阵在第一线，与上市企业保持良好沟通渠道的研究人员。通过自上而下与自下而上相结合，得出符合未来市场发展趋势的投资脉络与主线，才能够保证投资的长期平稳回报。

　　尽管市场一如既往地关注基金的前10大重仓股，但决定业绩表现的不仅仅是前10大，中间的“板凳”型品种将起到越来越重要的作用。