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财通证券:若继续向下将构筑空头陷阱 本周沪综指一度站在"6124-3067-2826"下降压力线之上,但最终无功而返。短期内不以涨喜,不以跌悲,而快跌慢涨也是多头市场的特征。结合政策转暖的趋势不变,流动性改善的预期不变,反弹行情就不会就此终结,继续向下将构筑空头陷阱。 基本面,首先,近期工业原材料与农产品价格跌声一片,而且翘尾因素在11月大幅下降,预计11月份CPI涨幅进一步回落4.4%左右,年内通胀下行已基本确立。其次,市场最为关心的流动性,年内货币状况将更明显地放松。央行周二发行520亿一年期央票收益率再降8.58基点,虽资金回笼力度有所加大,但是大幅下调央票利率,使得关于货币政策松动的预期增强。央行《2011年第三季度中国货币政策执行报告》表示,下一阶段继续实施稳健的货币政策,更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性,适时适度进行预调微调。10月末信贷突击增长,显示货币政策预调微调已开始。第三、积极股市政策的雏形已初步形成。证监会强制分红的新政短期不如汇金增持来得有爆发力,但触及了A股"重融资、轻回报"的症结。如能有力执行,将有助于市场树立投资理念。第四、结构性减税正在落实,财政部、国税总局17日公布营业税改征增值税试点方案,明年在上海试行,将减少相关行业的税负,如未来在全国范围内推广,将有利于我国经济加速转型。 对于市场而言,流动性改善、频繁的产业政策逐渐有点审美疲劳,技术上的压力、仓位的回升,使得震荡整固理所当然。虽然外围市场又风波再起,但欧债风波不足以抵消国内政策微调所带来的利好效应,再加上资金面延续偏宽松的局面,经济下行的风险还有待验证,反弹的主基调并没有改变。 从历史上看,经济下行周期过程中的政策定向宽松,往往会引发结构性行情。国内"通胀趋向下、经济寻求稳、政策趋向松、流动性趋向增"的宏观组合及"结构性减税+定向宽松"政策组合,这为大盘提供了有力的下档支撑和反弹动力。在12月上旬,中央经济工作会议的召开,以及CPI等宏观数据、信贷和M2等金融数据的公布,将给市场带来一定的流动性兴奋。 从政策面上看,2012 年政策主推服务业发展是大势所趋,看好以服务业板块为核心的结构性机会,其中包括但不局限于文化传媒、环保、医疗教育服务、物流、商业流通等。另关注受益于信贷和财税鼓励的"保就业、促转型、稳经济"相关的产业链,包括农业、水利、节能环保、电力设备、新兴产业等。 下周趋势看涨 中线趋势看涨 下周区间 2394-2500 下周热点新兴产业 下周焦点货币政策、外围市场
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