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编者按:昨日两市股指再创新低,收盘仅金融、煤炭板块逆势飘红。那么,当前弱势行情下,煤炭板块上涨是一日游还是行情开始启动?招商证券 (600999)认为,目前煤炭行业处于筑底的最后阶段,寻底过程基本完成,左侧投资机会显现。那么,如何把握煤炭板块筑底阶段的投资机会?看各大券商如何研判。
招商证券:目前煤炭股处筑底最后阶段
招商证券近日发布的煤炭行业6月份策略指出,通过对历史上煤炭股走势进行分析发现,煤炭股走势在宏观调控影响下呈现明显的后周期特征。报告判断,目前行业处于筑底的最后阶段,未来煤炭股的估值水平可能调整到15倍左右,届时,寻底过程基本完成,左侧投资机会显现。报告维持行业“推荐”评级。
报告建议投资者积极参与,等待煤炭企业业绩和煤炭股估值的双重提升。报告指出,重点推荐的公司方面,动力煤类上市公司有中国神华 (601088)和兖州煤业 (600188)。资产注入类公司包括山煤国际 (600546)、大有能源 (600403)、潞安环能 (601699)、冀中能源 (000937)。二季度业绩可能超预期公司有潞安环能、神火股份 (000933)、中国神华等公司。
煤炭行业:等待最后筑底 抓住左侧投资机会
煤炭行业是整个工业链条最上游的行业,其行业景气度的波动具有后周期性特征,也就是,宏观调控的影响在经过钢铁、电力等中下游行业的传导后,最后体现在煤炭行业的景气变动上,基本是在一轮宏观调控接近尾声的时候,煤炭行业基本面才出现变化。煤炭股的走势也跟随这种特征呈现周期性走势。
03 年~06 年煤炭股的周期走势
03 年2、3 季度,部分行业出现过热苗头,预期政策收紧,煤炭股下跌。
03 年4 季度~04 年底:基本面向好,政策开始收紧,煤炭股波动上行。
04 年底~05 年7 月:宏观调控进入尾声,煤炭股大幅下跌,到05 年7月,煤炭行业P/E 最低仅为9 倍左右,估值水平处于历史最低点,股价严重低估,煤炭股的投资价值已经显现,只待政策放松预期。
05 年7 月到06 年6 月:预期政策放松,开始新一轮上涨。
10 年4 季度以来的又一周期轮回
10 年4 季度到11 年2 月份:预期政策紧缩,煤炭股下跌23%。
11 年2 月份到4 月份:紧缩政策下,煤炭淡季不淡,煤炭股上涨20%。
11 年4 月份至今:调控接近尾声,等待最后筑底。
抓住左侧投资机会,等待煤炭企业业绩和煤炭股估值的双重提升
我们认为,调控接近尾声,煤炭股可能面临最后一跌,预计未来估值水平调整到15 倍左右,届时,寻底过程基本完成,左侧投资机会显现。
一是估值水平合理,具有安全边际,二是预期调控政策放松,流动性充裕,经济重拾升势,煤价看涨是大概率事件。
建议投资者积极参与,等待煤炭企业业绩和煤炭股估值的双重提升。
重点推荐公司:
动力煤类上市公司:中国神华和兖州煤业。资产注入类公司:山煤国际、大有能源、潞安环能、冀中能源。二季度业绩可能超预期公司:潞安环能、神火股份、中国神华等公司。
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