A股估值底已至 六类股票继续上涨是大概率事件
估值底已至 政策底渐近活跃市场(本页)
周三市场呈现探底回升,早盘受招商银行600亿再融资方案和央行千亿正回购计划影响,银行股领跌市场。之后房地产和有色金属崛起,带领大盘收红。量能上逐步放大,但就目前沪指成交量仍然不足以支撑股指较大幅度的反弹。
目前,市场估值水平不断下降,估值重心的下移主要由于政策紧缩预期没有缓解,流动性持续收紧。上证综指市盈率已经接近历史最低水平,而沪深300指数已经处在历史底部,从估值的角度来说,现在已经是底部了。但是,从政策上来说还不是。下周将公布五月经济数据,旱灾、电荒将使五月份的CPI继续高企,再次加息的预期愈发强烈。政策的底部来临至少要等待再次加息之后,再观察经济和通胀的数据才能判断。二季度经济的下滑是不争的事实,甚至有悲观的投资者认为房地产投资的大幅下滑可能使得经济"硬着陆"。因此,只要通胀水平能够有效的控制,政策底就近了。
五月以来,市场上出现的消息不少都是负面的,从欧债危机到紧缩政策,再来国内的电荒、旱灾。但是近期,消息面上也在逐渐地变化,首先及时雨缓解了严重的旱情,未来通胀的压力能有所减轻;其次房价和房地产限购政策似乎有松动的迹象,地产股长时间超跌,反弹一触即发;最后,中报预增的上市公司达到公布数量的七成以上,中报行情将拉开序幕,也必然会增加市场的活跃程度。
总体上,市场已经处在估值底部,政策上还需等待加息靴子的落地,大盘将以时间换空间的方式,震荡构筑阶段性底部。
地产股:上演结构性复苏行情
昨日A股市场一度因银行股的疲软而震荡走低,但随后在地产股的反复活跃下再度企稳回升,最终逆转收阳。在经过长期的低迷表现后,地产股终于成为大盘力挽狂澜的主心骨。
三大因素催升地产板块
昨日地产股的活跃是天时、地利、人和的结果。一方面,自2009年7月份下跌以来,地产股几乎没有出现过像样的上涨,近两年的下跌,足以将地产股浮筹洗得干干净净,为地产股的反弹提供了"天时"之利。另一方面,经过前期的持续调整后,目前地产股估值水平已经很低,为地产股的企稳提供了"地利"。统计显示,当前房地产板块的整体估值为19.1倍,与2010年7月和12月时的估值水平大体一致,而这两个时间段恰恰为大盘发动修复性反弹行情起点。此外,消息面对地产行业吹出暖风。在6月7日的"中国商业地产博览会新闻主题研讨会"上,中国央行中房价格指数研究员陈湛匀推测,"限购令持续时间不会很长,明后年或会取消,不取消压力太大"。这一信息意味着,房地产行业即将迎来曙光,因此刺激昨日地产板块放量上涨,可谓应了"人和"。
三大机遇积累做多能量
地产行业目前面临三大机遇。一是积极向保障房方向发展。据相关报道称,在港交所上市交易的中国建筑国际(03311.HK)行政总裁周勇日前在香港举行的股东会上告诉媒体,公司希望今年拿到300万平方米建筑面积的保障性住房项目;截至目前,该公司已拿到超过140万平方米。这一机遇其实也得到万科、金地集团、保利地产等大型房企的认同。
二是重点出击商业地产。基金管理机构雅士铂(亚洲)有限公司总裁杨咏诗在日前的商业地产研讨会上表示,目前商业地产的价格仍未能体现其真实价值,不少亚洲基金都在国内的二、三、四线城市寻找长期商业项目的投资机会。这些城市不仅具有低廉的土地价格、廉价的劳动力成本等优势,而且不会受到限购令的影响,未来的销售势头值得看好。
三是一旦一线城市的限购令解除,将直接刺激相应上市公司业绩的快速增长。上述三大机遇,无疑为地产股的上涨提供了动力。
三类地产股最值得关注
值得预期的是,目前的地产股面临低估值、多题材、政策回暖等方面的刺激,存在基本面好转的可能,完全有希望借机反复活跃,成为推动大盘反弹的支柱。
在操作上,投资者可对三类地产股进行积极跟踪。一是拥有上述三大机遇的地产股,如荣盛发展、新湖中宝、莱茵置业等。二是大量拥有预收账款的地产股,如创兴资源、京投置业等。三是未来题材预期较强的品种,如重庆实业、国兴地产等。
轻工造纸业:走势将“强于大市”
5月纸价持稳,铜版和灰底白板纸价格环比上涨1%-2%;5月人民币兑欧元和加元有一定程度升值,兑其他主要产浆国货币稳定;5月进口主要木浆品牌价格延续4月跌势,但降幅有所放缓。
原料成本压力放缓,纸厂库存较高。5月国内浆价继续回落,废纸价格持稳;纸价基本不变。因夏季纸品需求较淡,纸厂、中间商和下游印厂的库存压力仍较大。分纸种来看,新闻纸、箱板纸、铜版纸的库存高于合理水平,白卡相对良好。预计二季度该行业盈利水平有望回稳。
5月行业指数跑输大市。轻工制造指数5月跌幅为10.0%,而同期中标300指数跌6.1%,中小板指数跌7.8%。在造纸轻工类股票中,中顺洁柔涨2.7%,广博股份跌3.6%,恒丰纸业跌6.7%;其他轻工类股票中,飞亚达A涨5.6%、宁基股份涨3.6%,美盈森涨1.1%。
二季度造纸原料价格稳定或下行,纸价趋稳,造纸业的盈利水平将逐步回稳,因此维持"中性"评级。继续看好积极向上游林浆拓展的纸企,重点推荐太阳纸业和晨鸣纸业;重点关注受益于白卡提价的博汇纸业和拥有丰富林浆资源的岳阳纸业。
包装业二季度总体原料成本压力趋缓,盈利回稳,维持"强于大市"评级。重点推荐低估值、增长确定的永新股份、美盈森、通产丽星、合兴包装等。
文娱轻工业三季度起新产能投产,将推动盈利增长,维持"强于大市"评级。重点推荐星辉车模和齐心文具。
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