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虽然主力会员的净持仓由于交割、展期、套利、套保等原因,并不完全反映其对下一交易日走势的判断,但难免还是体现出后市信心明显低于股市。
后市:连续“看空”中也酝酿着微妙的变化
一是主力净持仓“变脸”。9月28日成交量124338手创5个月以来新低、成交/持仓比4.8倍“筑底”后,29日、30日上述两项数据翻身向上,分别升至142544手、198757手和5.5倍、7.9倍,并且期指前20名主力会员减仓量逐日下降,到9月30日空单减仓27手,多单转为加仓424手。长假期间外围市场整体走好,美元持续下跌刺激原油、基本金属、农产品联袂上行,黄金创历史新高,日元意外降息干预升值,美日进一步“量化宽松”措施推动纽约三大指数持续反弹,带领国际股市普涨,香港恒生指数创年内新高。长假后开市首日国内市场各指数全面大涨,期指前20名主力会员多单增加2664手,空单增加2301手,多单增加大于空单增加。但随着10月22日交割日临近,亦会对“变脸”行情产生一定抑制。
二是市场结构“变身”。到10月16日股指期货上市半年,基本上走过了交易规模快速增长、高位振荡、降温回落的完整周期。作为初期阶段,这半年散户和投机资金暂为市场主力。随着中国证监会发布《证券投资基金投资股指期货指引》(征求意见稿),正式放行股票型、混合型及保本基金参与股指期货;随着8月末易方达宣布成立包含对冲机制的“一对一”专户,汇添富基金和国投瑞银基金旗下专户产品签约开户并向中金所申请交易编码;随着中金所逐步审核批准,公募、私募基金和QFII开始有序涉入股指期货,机构投资者正逐步替代散户形成新的主力阵营,推动市场结构产生根本性变革。与此同时,完全不同于传统“趋势投资”的“对冲投资”策略也将逐步令期股两市的整体面貌焕然一新,中国资本市场的“对冲投资”时代正在到来。
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