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股指期货11月合约距离交割日还有约4周的时间,目前11月合约收盘价3606点,较沪深300指数最新点位3481点升水125点,远超正常水平,投机气氛浓厚。
近一个月的时间,不排除沪深300指数继续走高超过125点的可能,并且根据股指期货投资者的预期,这种可能性还非常大。但是目前做空11月合约却有很多无风险套利的机会,这种空方的机会对于多方或许正是风险所在。
第一个是套利盘打压的风险。先看最新的套利机会,如果目前买入沪深300指数基金104.43万元,同时做空11月合约1手,等待11月19日交割时卖出沪深300指数基金同时进行期指交割,占用资金约130万元,时间不足一个月,可以稳健获利37500元,收益率2.88%,年化收益率高达34.56%,足以吸引机构资金入场。那么股指期货11月合约多方投资者或许会在股指盘整期间引发的套利抛盘将11月合约价格向下打压从而引发亏损。
第二是来自于交割日的风险。由于目前11月合约价格达到了3606点,也就是说如果沪深300指数到11月19日上午出现突然下跌,并将跌势保持至收盘,那么11月合约将会以较低的价格交割,结果11月合约多方投资者将会因此承担相应亏损,这种风险也叫交割日的魔咒。虽然目前股指期货并未出现真正的交割日魔咒,但是如果11月合约多空双方分歧巨大,至交割前持仓量仍保持在高位,那么就有可能引发交割日魔咒。
对于很多原本投资股票的投资者,并没有遇到过上述两种风险,值得这部分投资者重点关注。此外还有机会风险也值得一说,比如现在买入沪深300指数基金的投资者和买入11月合约的投资者对比,当沪深300指数上涨至3606点的时候,指数基金投资者已经获利,而11月合约投资者从理论上刚刚保本。如果按照期指5倍的杠杆计算,只有当沪深300指数上涨至3637点的时候,指数基金投资者和期指投资者的收益方能相等,在这之上才是股指期货投资者的超额收益。但是与此同时,股指期货投资者却比指数基金投资者承担了更多的风险。所以对于不是那么激进的投资者,目前投资指数基金要比投资股指期货更加稳妥。
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