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摘要 水泥价格:本周全国水泥市场价格环比继续走低,幅度1.34%。 库存:2月17日至2月21日,本周全国水泥库容比为72%,环比上升0.17%。 华北:库容比75%,环比持平;东北:库容比79%,环比持平;华东:库容比66%,环比上升0.63%(杭州+5%,绍兴+5%);中南:库容比72%,环比上升0.35%(广州+5%,英德-5%,云浮+5%);西南:库容比69%,环比下降0.90%(绵阳-5%);l西北:库容比75%,环比持平。 生产线及产能: 停窑状况及计划:河北石家庄因节能减排,从10月15日起,全市水泥企业停窑停磨5个月;辽中区域辽阳、鞍山区域熟料线从11月15日起停窑3个月;安徽巢湖熟料企业计划1月10日到2月28日限产35天;江浙苏南、浙江水泥企业计划1-2月限产35天,自行安排时间;江西计划1-3月单线限产30天,仅个别厂家执行;青海熟料企业1月15日到4月15日限产3个月;西南一季度四川每条熟料线限产时间不得少于30天。 煤炭价格:秦皇岛港动力煤平仓价下降10元/吨,西安烟煤价格下降50元/吨。 区域水泥煤炭价格差:天津、石家庄、南京、南昌、济南、合肥、广州(+1元/吨),杭州(-25元/吨),郑州(-16元/吨),长沙(-24元/吨),西安(-25元/吨)。 水泥股投资策略: 水泥股面临“压力测试”,若地产投资增速步入低位,受影响的2014年2季度小旺季的需求可能低于预期,在这种情况发生时验证水泥股的盈利能力在供给逻辑下是否能维持,地产停贷的新政策导致不确定性增加。目前水泥股整体处于盈利的高位和股价的低位,较为充分的反映了市场对需求端的担忧,而2014年下半年如果取消低标号复合32.5水泥的政策被严格执行,实际将带来产能利用率的大幅提升(相当于需求增加)。 我们认为水泥股的投资机会仍在供给端,“边际供需改善累积效应的临界点”在华东、中南已被验证(2014年4季度全产全销),而东部地区环保压力下,2014年供求改善程度可能会好于市场预期。维持水泥股“增持”评级:推荐华东及中南地区水泥股,以及受益于华北大气治污关停小产能,且具备较大业绩弹性的京津冀地区水泥股。(国泰君安)
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投资亮点 1.新冠检测概念,又是熟悉的转折+缺口的模式,最近疫情又出现反复,并且...[详细]