IPO重启叠加PMI回落 两千关口再度告急
在IPO重启正式拉开大幕的影响下,市场再度深度调整。2014年首个交易周,沪指下跌0.86%,击穿2100点,收于2083点,逼近去年12月低点2068点。那么,在IPO重启以及PMI数据回落的背景下,后市大盘会否继续探底?为此,《金融投资报》记者采访了新时代证券研发中心总经理孙卫党、宏源证券财富管理中心总经理唐永刚、广证恒生咨询有限公司策略部经理张广文。
关键词1
IPO
短期对资金面影响有限
目前中小盘股居多的IPO重启,对市场资金面的影响主要来自心理层面。
孙卫党:IPO重启对资金面肯定有一定的影响,但不会太明显,这是因为:一是目前首发的主要是中小盘股,基本上没有大盘股。二是由于管理层就抑制新股发行的“三高”(即高发行价、高发行市盈率、高比例超募)现象而作出了许多限制性规定。当然,不排除个别新股的融资额较大的现象,但总体而言,不会使资金面出现“失血”现象。至于新股上市后,由于一些老股票,主要是创业板的老股票是否存在估值压力的问题,还不能一概而论,要看谁向谁“看齐”。事实上,目前资金面趋紧还有另外的原因,其中,央行本周实现资金净回笼290亿元是一个重要的因素。而由于管理层加大了对货币的管控力度,往年存在的年初银行放贷井喷现象可能在今年已不复存在了。另外,新三板全面扩容也可能会在一定程度上分流部分资金。
唐永刚:重启的新股发行将实施市值配售和现金申购相结合的模式,这样,存量资金为了“打新”,除了保留较多现金外,还会对不看好的股票减仓,这些行动都将使资金面承压。现在市场担心的是IPO的节奏问题。如果在短期时间内上市数量太多,那么,对资金面的影响就很大了。另外,市场在年前期待的新年资金将转为宽松的现象并没有出现,资金利率会在高位停留一段时间。当然,更深层次原因在于经历钱荒后,银行短借长贷有所收敛,当前银行负债端、资产端都承受着较大压力。以“余额宝”为代表的非银行体系类货币市场基金扩张加快,货币市场基金规模从去年6月的3600亿上升至12月的6000亿,银行低成本资金来源在加速流失,银行不得不吸纳较高成本的同业存款。在这样的情况下,资金利率岂有不高之理?
张广文:从短期来看,市场对IPO重启的担心主要还是来自心理层面。因为目前毕竟只有十多家中小盘公司首发,再说,根据新的规定,“三高”对上市公司来说将成为一把双刃剑。从中长期来看,IPO重启就意味着市场的扩容重新开始了,从理论上讲,如果没有相应的增量资金进入市场,市场的供求关系就会发生变化。至于IPO是否继续“三高”还有待时间的检验,因为股市喜欢“炒新”的习惯由来已久,相信不会在短时间内彻底改变。“炒新”必然使存量资金顾此失彼。在这样的情况下,如果央行对流动性的控制比较严,那么,资金压力就将更大一些。值得注意的还有,美国QE退出可能将快于预期,部分押注于美联储按兵不动的跨境套利资本不得不考虑退出中国市场,从而产生资金流出压力。
关键词2
PMI
数据回落经济稳中偏弱
12月中国制造业PMI为51%,较11月回落0.4个百分点,表明经济运行稳中偏弱。
孙卫党:2013年12月份中国制造业PMI为51%,比上月回落0.4个百分点。这表明宏观经济仍然处于弱复苏状态,经济运行稳中偏弱。同时,汇丰PMI也降至50.5,创3个月以来的新低。当然,12月PMI虽有回落,但仍在50%临界点以上,且连续15个月位于临界点以上,因此,没有必要过度担心,2014年经济增长速度仍会在7%-7.5%之间。事实上,高层更看重经济运行的质量和效益,过去那种不计成本和后果的所谓“高增长”是不符合可持续发展要求的。
唐永刚:51%的PMI数据和比上月回落0.4个百分点的幅度,是符合目前我国制造业实际情况的。从分类指数来看,新订单指数为52.0%,比上月回落0.3个百分点;新出口订单指数49.8%,比上月回落0.8个百分点;受西方传统假日部分需求提前释放和我国春节临近等因素的叠加影响,反映我国制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数双双回落,且均降至临界点以下,这说明本月PMI回落带有一定季节性因素,后期走势仍需观察。
张广文:在调整经济结构和转变经济发展方式的背景下,2013年12月份中国制造业PMI虽然比上月回落了0.4个百分点,但仍为51%,且连续15个月位于临界点以上,显示我国制造业继续保持增长态势。同时,从分项指数看,12月生产指数为53.9%,虽然比上月回落0.6个百分点,但高于全年平均水平1.1个百分点,意味着制造业生产增速虽有所放缓,但总体上继续保持向好趋势。而且从企业规模来看,大型企业、中型企业和小型企业的生产指数均高于50%,这是一个好现象,过去,往往是大型企业好于中型企业,中型企业好于小型企业。在所有的分项指数中,只有购进价格指数略微上升,因为自去年下半年以来,全国工业品购进价格和出厂价格就开始了缓慢回升之路,估计随着其由负转正之路的延续,购进价格指数还会呈现上升之势。
关键词3
大趋势
短线有考验2000点要求
春节前的市场都会呈现出弱势震荡之势,在此期间重上2200点的难度较大。
孙卫党:春节前的市场都会呈现出弱势震荡之势,在此期间重上2200点的难度较大。一是从基本面来看,12月PMI比上月回落0.4个百分点就表明了弱复苏状态还将延续,这也可以从即将公布的12月及2013年全年的宏观经济数据中得到证明。从政策面来看,虽然十八届三中全会推出了全面改革方案,但需要时间,无法一步到位,短期内无法释放巨大增长潜力,而货币政策不会比去年宽松,这是由巨大的地方债决定的。从资金面来看,IPO重启、新三板全面扩容以及影子银行的继续存在等,都将使资金面承压。正由于此,周五A股市场再度调整,沪指跌破2100点整数关口逼近12月低点。如果这种状态下周初还不能改观,则大盘破位的概率就会大大提高。一旦大盘确认破位,形成双头,沪指下一个目标点位则可能在2000点以下。
唐永刚:从目前市场走势来看,由于量能没有放大,说明资金仍然没有流入的迹象,一个是场内缺资金,另一个是资金流入不明显。目前最不能忽视的是即将到来的“打新、炒新”。主板无机会,其中,强周期性股票就更不用说了,传统企业靠垄断、政策、四万亿而获取暴利的时代一去不复返了,靠自身拼搏成长起来的民企、科技企业才是中国经济未来的希望,这才是最大的基本面,才是创业板上涨的本质。而整体处于高估值状态的创业板指一旦破位,风险也是不言而喻的。建议积极关注新股的定价,成长股的估值如果在35倍以下就可以接受,若是超过这个数值,则要再考虑一下了。
张广文:我们仍然不看好目前的市场走势。当前的基本面乏善可陈:投资方面,基础设施投资、房地产投资和制造业投资都缺乏有效支撑,因为目前基础设施投资和商品房销售都还显著偏高,这意味着这两类投资未来将不可避免地出现下落;消费方面缺乏动力,房地产限购可能影响装修、家具、家电等,而蔓延全国的雾霾意味着采取汽车限牌、限行的城市会增加;出口方面,由于人民币实际有效汇率高估,使美国对外进口的增加,并不会自动让中国多分一杯羹。资金面偏紧将成常态。虽然创业板还有一些机会,但在整体处于高估值的状态下,一旦破位,风险不言而喻,因此建议目前以观望为宜。
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