援疆受益股有哪些?援疆受益股票名单(2)
天山股份(000877):
上半年业绩符合预期。上半年公司实现营业收入20.47 亿元,同比增长16.04%;实现归属于母公司净利润1.89 亿元,同比增长6.01%,按照新股本摊薄后每股收益0.39 元,基本符合我们预期。
季节因素导致上半年水泥吨毛利下降。上半年公司哈密项目日产2500T/D 投产,公司销量增加到601 万吨,同比增长20.2%,因今年新疆冷冬且持续时间较长,公司水泥销售价格310.27 元/吨,吨毛利85.04元/吨,分别比下降5%和6.16%。
公司继续加强费用控制,成本控制效果在逐步显现。公司期间费用率已经从2005 年的25%降到16.16%,其中,销售费用和管理费用下降最为明显分别从9.3%降到6.1%和从7.29%降到 5.88%。
公司战略清晰:继续做强水泥主业,巩固疆内霸主地位。新疆区域振兴规划的推出后,疆内将有一大批水利、交通、能源、生态环境保护等领域的重大项目陆续开工建设,水泥作为基础设施建设必需的原材料之一,必定最先受益。天山股份是新疆最大的水泥企业,市场占有率接近40%,公司管理层对发展水泥主业的战略非常清晰,加之今年5 月公司刚完成定向增发,资金实力大幅增强,为公司扩建新的生产线提供了充分条件,在建的布尔津、阿克苏、米泉项目等多个项目投产后产能将翻一番。目前。此外,新疆煤炭资源丰富,疆内近几年新增产能不是很快,与即将迎来的基建高峰期相比,在很长一段时期内水泥将供不应求,我们认为公司高成长期可以期待。
天山纺织(000813):
公司是新疆地区从事纺织服装的生产和销售、纺织机械及配件、纺织原料及辅料销售的上市公司。今年6月份,经过长时间停牌后,天山纺织发布重大资产重组公告,拟按照每股5.66元的价格向新疆凯迪矿业投资股份有限公司、青海雪驰科技技术有限公司非公开发行1.23亿股,购买新疆西拓矿业有限公司75%的股权。此次发行股份购买资产的金额为6.96亿元。这是新疆凯迪投资有限责任公司取得天山纺织的控制权后,正式操刀天山纺织变身矿企。通过此次交易,天山纺织的主营业务将增加有色金属矿产资源的开发、生产、销售等业务,由单一毛纺行业向多元化经营转型。
新中基(000972):
向农六师及兵团定向增发和引进战略投资者益海嘉里后,公司的高负债率得到充分缓解,小罐酱的先发优势也正面临较好的发展时机及平台,同时行业面由于预期的全球原料减产开始触底反弹,公司及行业基本面均见底复苏,值得长期关注。
定向增发完成及与益海嘉里合作,负债率大幅降低,轻装上阵。4月底公司完成定向增发,募集5.8亿,解决收购五家渠产生的债务及补充流动资金,紧接着5月引进战略投资者益海嘉里,对其出让公司番茄酱核心资产30%的股权,作价8-10亿,预计两事项给公司提供14-15亿现金,负债率可从目前77%的高位降低到50%以下,大大节省财务费用,与出让股权的摊薄抵消后仍有正收益。
行业逐鹿下游产品及非洲、国内等新兴市场,新中基自身先发优势及益海嘉里的助一臂之力助公司下游发展壮大。近年来番茄酱加工出口有两个趋势,一是小包装出口比例的增加,二是市场的转变,到欧洲传统市场的出口量基本稳定,到新兴市场如非洲及国内的销量增长迅速。新中基是国内最早开始生产小包装产品及最早打入非洲市场的企业之一,08年小罐酱出口量一度占全部小包装出口量的60%以上,占非洲市场60-80%,与益海嘉里展开合作后,可与之共享其非洲及国内市场成熟的米、面、油终端渠道及品牌,进一步提高小罐酱盈利能力及巩固龙头地位。
预计本榨季三主产地番茄原料减产,行业进入筑底阶段。10/11榨季,美国加州因种植意愿下降、欧洲因持续降雨天气及补贴逐步取消、中国新疆因低温天气等均有较大幅度减产,预计全球工业番茄产量较上一榨季下滑10%左右。
中国番茄酱出口经过18个月下跌从1200美元/吨的高点跌至550美元/吨以下,目前行业正处在去库存阶段,预计未来价格将稳步复苏。
中泰化学(002092):
自给焦煤降低电石成本。中泰化学的收购灵山焦化资产主要是针对阜康电石基地的上游一体化,收购焦煤资源、焦炭产能以降低电石的生产成本。本次收购的资产在2011 年底将形成105 万吨的焦煤产能,60 万吨焦炭产能,可以自给120 万吨电石、80 万吨PVC 的生产,自给率达100%。
1、 阜康电石基地规划电石产能100 万吨,目前产能30 万吨。2009 年博达焦化的24 万吨捣固焦项目建成投产,以1 吨电石需0.7 吨的焦炭计算,目前公司24 万吨焦炭产能和30 万吨电石产能基本匹配。
2、 公司收购灵山焦化,现有焦煤产能26 万吨,2010 年底形成60 万吨的焦煤产能,2011 年底形成105 万吨的焦煤产能。焦炭产能方面,2010年8 月形成一期30 万吨的捣固焦产能,二期30 万吨待建。
收购价格并不便宜。公司支付2.03 亿收购39%的股权,被收购公司净资产1.88 亿,PB2.77 倍。相比于煤炭板块2.85 倍PB 估值并不算便宜(国阳新能PB=2 倍,大同煤业PB=3.2)。
收购行动体现公司上游一体化的决心。本次收购只是上游一体化的开始,未来公司将紧密围绕煤炭资源优势,进行一体化整合,远景规划PVC 产能220 万吨,烧碱170 万吨,电石330 万吨,发电机组2100MW,成为国内PVC 行业当之无愧的霸主。
西部建设(002302):
新疆地区最大的商品混凝土生产企业,新疆市场占有率30%,乌鲁木齐市场占有率40%。技术先进,每立方混凝土配方比竞争对手低5 元左右,是新疆唯一能提供C60混凝土的企业。
预计商品混凝土的需求将在2010-2012 年保持25-30%的增长:1)新疆地区城镇固定资产投资增速将在2010-2012保持25%增速,新疆水泥需求增速25%以上;2)新疆商混率仅为20%,存在提高空间。
主业稳步扩张,南疆成为未来方向。公司的募集项目逐步投产后,产能扩张效果显现,我们预期今后两年商品混凝土产量达370 和420 万方,增长26%和13.5%。
向上整合水泥企业,主业存在资产注入预期。公司有向上游整合的动力,计划收购水泥生产线。纳入中国建筑旗下后,存在混凝土业务注入预期。
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