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盛世新贵电子分析师点评山西汾酒(600809):热点评级: 根据个股对应板块的资金流向判断热点状态,当前星级为★★★★★,表示最好。价值评级: 当前机构对股票的平均预测为:很好。赢利预测:预测2010年每股收益1.262元,2011年每股收益1.913元,2012年每股收益3.045元。策略评级:较好,策略评分:79。电子分析师操作提示:短线提示:短线持股 中线提示:短线持股 长线提示:短线持股。
主营业务:生产及销售汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售;酒类高新 |科技及产品研究、开发、生产、应用;投资办企业及相关咨询服务
l投资评级与估值:继4/22 一季报点评后再次小幅上调盈利预测,目前预计11-13年EPS 为2.186 元、3.167 元和4.280元,分别增长91%、45%和35%。维持“买入”评级。预计11-13 年青花瓷汾酒(30 年)收入分别增长90%、37%和27%。 l要点:1、受益于消费升级,一季度次高端产品30年青花汾酒、20年老白汾销量超预期。产品结构调整和省内外收入占比调整将驱动公司近几年业绩快速增长(和洋河股份很像)。一季度青花瓷销售近1000 吨(去年全年近1400 吨),20年老白汾约800吨。一季度收入已完成全年任务的40%。受益于消费升级,次高端白酒进入高速增长轨道,预计上半年将完成全年任务的60%以上。公司后期上调今年销售目标的可能性很大。目前公司省内外比例约为65%:35%,省内较之前下降5 个百分点,公司未来还将继续提高省外销售比例,稳步推进全国化进程。2、经过前两年公司对营销的大力投入以及营销网络建设,效果在今年逐步显现出来。具体措施包括:(1)渠道下沉,以前的多级代理转变为现在销售公司到地区代理再直接到消费终端的短渠道模式。(2)销售人员由原先的100 多人增加到500多人,基本能做到每个地级市配有一个销售人员。(3)广告费用大力投入。以往每年投入约2 个亿,去年达到7个亿,今年预计还会增加。3、竹叶青市场仍在培育阶段,未来发展空间较大。竹叶青是保健酒中品牌力较强,定价较高的产品。随着人们保健意识的增强,保健酒行业的市场仍是非常巨大的。以劲酒为例,去年含税销售收入约20亿元。汾酒销售公司和集团今年将对竹叶青进行费用支持。3-5年内做到十几个亿的规模成功性比较高。4、公司此次和银基合作,由银基代理40年青花和经典国藏汾酒等超高端产品,依靠银基的全球网络以及多年高端产品的代理经验,对公司收入有一定影响,同时也能带动价位低一些的其他产品。5、经过去年管理层换届,新领导班子短期干劲较足。董事长对公司战略规划方向日趋清晰,而公司今年的业绩也增强了大家的信心,更受鼓舞。6、公司历年四季度单季管理费用变动较大,致使全年业绩表现不佳。公司管理层已经意识到这个问题,今年一季度已经开始平滑费用。不过由于公司主要宣传费用依然集中于年底,因此四季度费用压力依然存在。 l催化剂:提价后销售情况仍好于预期。 l风险:国有体制浓厚,年底完成指标后如何压业绩不易把握(文章来源盛世新贵:http://www.jyxt.net)。
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投资亮点 1.公司主营电力开发;生产和销售。截至2010年年末,公司拥有南阳天益发电...[详细]