亚投行概念股有哪些?亚投行概念股相关个股解析(2)
中国中铁:再融资提升综合实力
中国中铁 601390
研究机构:申万宏源 分析师:陆玲玲 撰写日期:2015-02-12
公司拟通过定增募集120 亿元,股票明起复牌。董事会同意公司向不超过10 名特定投资人定增15.69 亿股,募集不超过120 亿元,发行价不低于7.65 元/股,其中中铁工认购不低于非公开发行数量的20%,发行完成后,中铁工的持股比例不低于51%,仍为控股股东。募集资金将用于深圳市轨道交通BT 项目(30 亿元)、石家庄轨道交通BT 项目(15亿元)、广佛江快速通道BT 项目(10 亿元)、霍永高速公路BT 项目(15 亿元)、神佳米高速公路BOT 项目(14 亿元)及偿还银行贷款(不超过36 亿元)。
定增充实公司资金实力,降低财务风险:一方面,增发后,公司在手现金将达891 亿元,为未来业务开展带来资金保障。另一方面,截止3Q14,公司资产负债率已达84.2%,在所有建筑央企中最高,增发将使铁建资产负债率下降1.5 个百分点至82.7%,提高公司未来融资能力。
定增募投项目是在保障盈利的前提下,充分考虑了项目回款能力:募投项目中,深圳市轨道交通BT 项目、石家庄轨道交通BT 项目、广佛江快速通道BT 项目、霍永高速公路BT项目、神佳米高速公路BOT 项目合计投资额占总募资额的70%,其预计内部收益率分别达12.04%、12.90%、11.87%、10.28%和12.54%。
“一带一路”五通建设中,道路联通至关重要,铁路“走出去”直接受益,中国中铁具备国际竞争力:在ENR2014 国际工程承包商排名中,中铁以47.66 亿美元的海外收入位列全球第28 位,较去年上升6 位。
14 年国内铁路投资8088 亿元,15 年有望继续保持8000 亿以上投资:截止14 年底,全国铁路营业里程为11.2 万公里,新线投产8427 公里。根据铁路“十二五”规划,到2015 年,全国铁路运营里程目标达到12 万公里左右,这就意味着若想完成目标,15 年需建成8000 公里铁路里程,以每公里铁路对应1 亿元投资测算,15 年铁路投资仍有望保持8000 亿以上投资。
下调14 年盈利预测,上调15-16 年盈利预测,维持增持评级:预计中国中铁14-16 年净利润增速分别为15%/18%/18%(原预计19%/17/10%),按15.69 亿股增发摊薄后EPS分别是0.47/0.55/0.65 元,对应PE 为17.3X/14.8X/12.5X,维持增持评级。
三一重工
公司是全球最大的混凝土机械制造商,也是中国最大、全球第六的工程机械制造商。公司主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机械为国内第一品牌,混凝土泵车全面取代进口,国内市场占有率达57%,为国内首位,且连续多年产销量居全球第一。公司获评为中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”、中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。
中国建筑:地产业务整合入中国海外发展,集中精力“走出去”及发展PPP
中国建筑 601668
研究机构:申万宏源 分析师:陆玲玲 撰写日期:2015-03-26
投资要点:
公司出售直营地产业务及中国海外集团自身地产业务予中国海外发展:该交易股权价格约为18亿元,公司继续享有的债权价值约为320亿元,合计338亿元;同意中国海外集团认购中国海外发展有限公司新发行股份,认购价25.38港元,溢价约10.8%,不超过338亿元;向全资子公司中国海外集团增资不超过240亿元。此次出售地产业务,增资中国海外集团并且认购中国海外发展新发行股份,是公司进行直地产业务整合,集中利用建筑业务优势资源实行“走出去”战略的重要举措。
我与大众的不同:(1)提高中建地产资产的盈利能力:根据2014年中报,中海进行内地地产开发的营业利润率为21.6%,而中建进行地产开发的营业利润率只有16.2%,其中的差异主要源于两家公司开发、营运和管理水平的差异。我们估计中建地产土地储备量在1千多万平方米,相信未来在中海地产的管理下,这些资产能给公司带来更好的回报。2014年上半年中建地产实现营业收入126.8亿元,营业利润6亿元;中海地产内地地产业务收入479.4亿港元(约合人民币383亿),占比96.7%,土地储备4155万平。(2)中国建筑出售地产业务后,可将更多的资源和精力投入到“一带一路”建设中。a)根据2014年国际工程权威杂志《ENR》的最新全球工程承包商排名,中国建筑排名全球第20位,在中国企业中排第二,作为国内最大的建筑地产综合企业集团和中国综合实力最强的工程承包商,中国建筑具备极强的竞争优势。b)“一带一路”上的国家有巨大城镇化发展需要,能够给中国建筑带来持续的大量的城镇化建设工程。(3)整合了地产业务,公司还可将更多资源和精力投入PPP项目的开发中。PPP发展会带来三个行业趋势,一个是与之前的BT/BOT相比,与政府的项目合作有法可依,更容易推进;一个是项目介入更早更深,更容易出现从规划到施工到运营的大总包项目;然后是市场更多的向资源整合能力强的大公司集中。公司行业地位高、产业链全、融资能力强、融资成本低,在资源整合方面具备极强的能力,从设计、采购、施工、运营、融资等方面都具有突出的优势。在PPP发展大潮下,公司投资业务将得到更快发展,单体订单体量将更大,市占率提升,由此带来的施工业务毛利率也将提升(不用竞标),将实实在在受益于政府对PPP模式的推广。
下调盈利预测,维持“买入”评级:考虑到今年的地产形式,我们略下调盈利预测,预计15/16年增速为13%(18%)/14%(19%),EPS分别为0.87元/1.00元,对应PE为7.8X和6.8X。
维持“买入”评级。
中国电建
公司是中央管理的中国水利水电建设集团公司整体改制并控股创立的股份公司,是跨国经营的综合性大型企业,是中国规模最大、科技水平领先、最具实力、行业品牌影响力最强的水利水电建设企业。主营业务包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发等。公司核心主业是水利水电建设,长期以来一直是国内水利水电工程的龙头施工企业,引领着水利水电施工技术的发展,同时向其他建筑领域延伸,已经成为我国乃至全球特大型综合建设集团之一。公司2007年被评为首批“对外承包工程和劳务合作信用等级评价”AAA级信用企业,2010年位列“中国企业500强”第78位,2010年中国对外承包工程企业中以营业额排名第3位,以新签合同额排名第2位。
青松建化
公司是一家水泥生产企业,主要产品有水泥、磷肥、硫酸、铸钢件、工业用氧气以及加气砼、涵管、预应力预制构件等水泥制品。公司主导产品为水泥,包括通用硅酸盐水泥和H级、G级油井水泥、大坝水泥及道路水泥等特种水泥,是国内能够生产H级油井水泥5家企业之一。未来,公司将继续强化生产运营调控,稳定提高系统运转效率;节本降耗,控制和降低资源消耗;强化安全责任制和安技措施的落实,加强对员工的安全技能培训。
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