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公司发布2011 年度业绩快报:2011 年实现营业总收入18.61 亿元、归属于上市公司股东的净利润2.63 亿元,分别同比增长9.39%、10.09%,实现EPS1.02 元。
我们的分析与判断
(一)核心逻辑和关注点
主营业务为火电、核电钢结构和电网输电塔,其核心逻辑是产能的增加幅度、订单的确定性和估值偏低。未来我们看好公司的下游发展前景,及公司的受益能力:
1)国家能源投资带来的下游需求增长,使得市场环境向好,公司订单有保障; 2)公司产能增长和毛利率稳定带来的良好受益能力,使得公司能够充分享受行业增长; 3)生产管理能力、销售拓展能力,及重视质量带来良好口碑是公司是三大竞争力。
(二)四季度业绩同比微降,全年有所增长
根据我们对公司单季度业绩的跟踪,2011 年四季度收入同比增长7.16%,净利润略有下滑,我们认为这主要是公司订单结算、订单结构正常波动带来的差异,公司自身盈利能力没有发生基本面的变化。
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